标普500在过去20个日历年中有16年跑赢通胀

标普500在2026年录得13.5%的涨幅，超过了截至7月的一年内美国消费者价格3.4%的涨幅。

这种模式在更长时间内持续。数据显示，该基准指数在过去20个日历年中有16年跑赢了美国通胀。

标普500对抗通胀的表现

据Kobeissi Letter，2025年，标普500在扣除2.70%的通胀后，实际回报率为14.76%。该基准指数在此前两年也实现了可观的实得收益，2024年上涨21.47%，2023年上涨22.11%。

Kobeissi Letter在一篇帖子中表示：“从历史上看，股票一直是对冲通胀的最佳工具之一。”

历史记录并不像看上去那么强劲。标普500在2008年、2011年、2018年和2022年表现不及通胀。

在这四次中，有三次年度通胀率低于3%。2008年12月，消费者价格同比仅上涨0.1%，但标普500在2008年下跌了37%。

2022年的情况则不同。美国劳工统计局记录，截至12月消费者价格同比上涨6.5%。标普500下跌18.11%，实际损失约23%。

在20年跨度中，只有三年的12月通胀率超过4%。标普500在2007年和2021年跑赢通胀，但2022年未能实现。最高的实际回报率出现在2013年，当时该指数上涨30.42%，通胀率为1.5%。

人工智能盈利支撑实际回报

盈利推动了2025年的大部分涨幅。据First Trust称，标普500 17.9%的总回报率中，有13.5个百分点归因于每股收益的增长。

这个市场的强度是前所未有的。

标普500已连续22个交易日未出现至少1.0%的跌幅。

此外，波动率指数$VIX已连续18个交易日收于或低于16点。

上周五，$VIX收于14.4…

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 2026年8月30日

FactSet报告称，分析师预计2026年第三季度盈利同比增长28.2%，全年增长预测为31.2%。

扩张仅限于少数几家公司。今年5月，高盛研究的Ben Snider指出，人工智能基础设施受益者预计将贡献今年指数盈利增长的一半左右。他还指出，市场广度收窄是一个警示信号。

过去十年标普500十大股票中有九只与同一人工智能基础设施建设项目相关。英伟达以超过13,000%的涨幅位居榜首。

自春季以来，通胀有所缓和。消费者价格5月同比上涨4.25%，随后在7月降至3.4%。