Strategy（MSTR）被剔除出MSCI美国指数；基金面临11月30日截止期限

该指数提供商周三宣布，作为最大的企业比特币持有者，Strategy将在11月30日市场收盘时被剔除出MSCI美国指数。此举源于一项筛选程序，该程序将该公司归类为非运营发行人。

这一变化在MSCI 2026年11月指数审核中披露，该审核于美国东部时间下午5点后发布。已公布的剔除名单确认，Strategy已从美国指数中移除，这进而使其被剔除出更广泛的MSCI全球指数和ACWI基准指数。同一批次中还有其他四家公司被移除：Metaplanet从MSCI日本小盘股指数中移除，铀持有者Yellow Cake从MSCI英国小盘股指数中移除，冰岛的Skel Fjárfestingafélag从MSCI冰岛前沿市场小盘股指数中移除，以及微型股公司Upexi从美国微型股指数中移除。这五家公司均已在MSCI潜在影响名单上被标记为“已删除”，该名单使用了9月30日的财务数据和10月9日的市场价值。

Strategy是被剔除名称中唯一的大型股公司。在10月的该名单中，其占五家公司总浮动调整市值的90%以上。根据其文件，截至11月8日，Strategy持有850,364个比特币，平均购买价格为每个75,456美元，总支出达641.6亿美元。

该股常规交易时段收于122.35美元，上涨1.06%，但随后在盘后交易中下跌1.51%，至120.50美元（截至美国东部时间下午5:34）。

MSCI筛选机制如何运作

筛选方法并未明确提及比特币。它首先评估一家公司的运营资产是否占其总资产的50%或以上。未通过这一初始测试的公司将接受五项财务比率的评估。若一家公司在这五项比率中有四项或更多项被标记，则失去纳入MSCI全球可投资市场指数的资格。

设有防护措施。一家目前不在指数中且在过去两个年度申报期中的任何一个未通过合格性测试的公司，不能被纳入。然而，现有指数成员只有在两个期间均未通过测试时才会被剔除，且MSCI表示可能还会考虑最近的中期报告。

周三，MSCI补充称，相同的非运营处理方式将扩展至MSCI美国指数系列。

这一程序取代了此前直接针对加密货币持有量的框架。2025年末，MSCI最初提议排除数字资产占总资产至少50%的公司。它在1月放弃了该提议，并于8月启动了更广泛的公开咨询。新方法于10月15日正式采纳，仅进行了微小调整，MSCI宣布终止了2025年10月对这些公司实施的临时措施，包括暂停股份数量增加和暂停新纳入。

剔除的影响与不产生影响之处

指数跟踪基金需要与其基准的构成保持一致，这意味着它们必须在11月30日市场收盘前处置已被剔除的股票。摩根大通分析师去年11月的预估显示，排除可能导致Strategy股票约28亿美元的抛售，如果其他指数提供商采取类似措施，可能还会再增加88亿美元。该预估基于MSCI最初的数字资产提案，而非最终的10月筛选结果，MSCI也未发布自身的预估。

剔除不会导致Strategy股票退市，也没有规则强制该公司出售其比特币。直接影响体现在股价上，进而影响Strategy通过发行股票筹集资金以购买新比特币所依赖的溢价。

在8月发送的一封信中，Strategy辩称，被剔除出指数“对Strategy的业务不会产生有意义的影响”。该公司进一步表示，跟踪MSCI全球可投资指数的基金持有其已发行基础股份的3.1%，并根据美国通用会计准则将比特币持有量归类为运营板块。

潜在关注名单上共有其他17家公司，包括SharpLink、TON Strategy和Solana Company。这些公司均未出现在周三公布的剔除名单中。

在被剔除的公司中，另一家比特币财务公司是在东京上市的Metaplanet，该公司上个季度出售了部分比特币，以证明其能够获取持有量以获取流动性。在截至11月8日的一周内，Strategy购买了1,036个比特币，价值8,190万美元，这笔交易使其总持有量降至平均购买价格以下。