Swiss 蓝筹股激增，AI 热潮消退，借贷成本上升

Swiss 蓝筹股在10月份领先欧元区同行近8个百分点，这是自2020年3月以来的最大差距。

Swiss 市场指数在10月上涨4.6%，而 Euro Stoxx 50 指数下跌3.2%。彭博社将这一差距归因于驱使投资者在欧洲降低风险的三大力量。

• 借贷成本上升
• 对人工智能投资的疑虑增加
• 法国和西班牙的政治不确定性

三大股票推动Swiss指数上涨

欧洲投资者倾向于选择盈利能力强劲、资产负债表稳健的公司，这些公司对借贷成本上升不那么敏感。彭博社指出，SMI是这一转变的主要受益者，其最大的三只股票贡献了该指数10月份的全部涨幅。

制药公司罗氏（Roche）在10月上涨了12%，竞争对手诺华（Novartis）上涨了6.7%。食品巨头雀巢（Nestlé）上涨了10%。

这三只股票合计占据了SMI市场价值的近一半。如今购买该指数实际上就是在押注这三大巨头。

Swiss的反弹恰逢全球AI股票抛售。CNBC报道称，10月12日至15日期间，20只领先的AI和半导体股票损失了超过1万亿美元的价值。

投资者担心借贷成本上升可能会抑制AI支出。此后，全球企业债券利差已扩大至2025年5月以来的最高水平。

EFG Asset Management的Damian Burkhardt将Swiss的收益与AI的退潮联系起来。

“投资者喜欢Swiss股票的防御性，并正在积极寻找拥挤的AI交易之外的替代方案。医疗保健曾经是AI交易的资金来源，而现在这种情况正在逆转。”他说道。

美国银行（Bank of America）的全球基金经理调查显示了在抛售之前这笔交易有多么拥挤。

在10月2日至8日期间接受调查的基金经理们，其科技配置达到了自2020年8月以来的最高水平。美国银行另一项针对欧洲的调查显示，瑞士以16%的净估值并列第二，落后于西班牙28%的净估值。

近期的反弹使得Swiss股票变得更加昂贵，这引发了对其能持续多久的质疑。