特朗普通胀蔓延至燃料以外，威胁美国经济

与总统唐纳德·特朗普的关税和伊朗冲突相关的通胀已更加深入嵌入。 数据显示，整个夏季核心通胀率保持在3.3%左右，而整体价格大幅下跌。

整体通胀下降与核心通胀持续之间的分化揭示了真实情况。这表明特朗普通胀已超越燃料领域，并在更广泛的美国经济中根深蒂固。

特朗普通胀带来的两方面通胀问题

特朗普总统在最高法院败诉几个月后，于7月根据《贸易法》第301条重新征收关税。企业已将进口投入品的更高成本转嫁给消费者。

伊朗于2月下旬关闭霍尔木兹海峡，每天阻断约2000万桶石油运输。这大约占全球原油产量的五分之一。

根据Barchart的数据，9月份柴油价格达到创纪录的每加仑6.50美元。全球约三分之一的化肥也经过该海峡，推高了食品成本。

突发新闻🚨：柴油价格史上首次达到每加仑6.50美元 📈 📈 pic.twitter.com/xBSpi6hYcW

— Barchart (@Barchart) 2026年9月21日

这种持续性体现在核心个人消费支出（PCE）指数中，这是美联储青睐的通胀指标。该指标剔除了波动的食品和能源价格。

宏观策略师Jim Bianco指出，核心PCE已连续65个月高于美联储2%的目标。他认为，这一连串数据表明市场过度关注石油，而忽略了更大的叙事。

特朗普通胀的市场影响

尽管如此，Kevin Warsh的美联储公开市场委员会（FOMC）于9月16日将利率上调了25个基点。持续的通胀通常需要一系列加息才能扭转，而不仅仅是单次行动。

这对处于自互联网泡沫时代以来最昂贵水平的股市构成了挑战。所用的指标是Shiller市盈率。华尔街由AI主导的涨势在很大程度上已经消化了未来持续降息的预期。

如果特朗普通胀继续迫使美联储采取行动，那么这一押注可能会瓦解。依赖更便宜资金的投资者可能需要重新考虑涨势能持续多久。Warsh领导的美联储是否持相同观点，可能在下一次会议上揭晓。