为什么15位大型投资者在Bitcoin暴跌50%期间仍持有

Bitwise访谈的全部15位主要投资者在价格从2025年10月至2026年4月下跌约一半的过程中保持了自己的加密货币仓位。其中一些人还加仓了。

大学捐赠基金、养老基金、国家投资基金、家族办公室和上市公司都参与了访谈。该群体中所有加密货币持有者都持有Bitcoin（BTC）。

什么让大型持有者没有卖出Bitcoin

这些访谈由Bitwise进行，这是一家管理逾90亿美元客户资产的加密货币资产管理公司，访谈时间从2026年3月底到4月。报告中未指明任何机构；它们的资产规模从数亿美元到数百亿美元不等。

没有任何受访者将价格下跌视为卖出的触发因素。他们说，卖出的条件是投资逻辑被打破——例如监管逆转，或影响整个行业的丑闻。有些人此前也曾在类似的50%暴跌中按兵不动，包括2022年。

多数机构将Bitcoin视为价值储存手段，经常与黄金并列。Ethereum和Solana在投资组合中出现得较少，被视为技术押注；如果几年内没有实际应用落地，就会被卖出。

Bitwise报告中的一段摘录引用一位投资顾问的话说：“如果这个逻辑是对的，考虑到应用的S曲线，现在卖出就是卖得太早。”

持仓规模不大，占可投资资产的0.5%至13%，通常在1%至2%之间。几乎每位参与者都已使用或打算使用现货Bitcoin ETF——这类基金直接持有该币，并像股票一样在交易所交易。

来自监管申报文件的证据

这15位参与者由Bitwise挑选，该公司正是向这些特定类别的投资者推销加密货币基金。

披露文件显示，一些大型持有者确实卖出了。Harvard的捐赠基金在2026年第一季度将其Bitcoin ETF持仓削减了43%，根据其13F申报文件，该文件每季度列出美国持仓。Harvard是否参与了访谈尚不清楚。

相比之下，Abu Dhabi的两只国家基金在第二季度的下跌期间一股IBIT都没有卖出。

据Bitwise称，这些申报文件并未反映机构持有的全部情况，因为一些投资者通过不需要报告的投资工具持有。治理、运营和声誉被认为是加大配置的最大障碍。

截至本文撰写时，Bitcoin的交易价格接近84,534美元。Bitwise预测，五年内大多数机构将拥有加密货币敞口。