30年期TIPS收益率3.35%，股票溢價縮小

Jeremy Siegel觀察到，30年期通膨保護國債券（TIPS）目前的實際收益率約為3.35%，此水準數十年來未見。此收益率正削弱持有股票的理由。

Siegel是華頓商學院金融學教授兼WisdomTree首席經濟學家，他表示股票仍優於債券。然而，緩衝空間正在縮小，因為國債收益率達到2002年以來從未見過的水準。

股票相對於債券的溢價仍然存在嗎？

在CNBC的一次訪談中，Siegel提到了TIPS，這種債券提供高於通膨的固定收益率。他表示，30年期版本在20到30年來從未達到如此高的收益率。

根據他的計算，股票市場以20倍市盈率交易，報酬率約比通膨高5%。這留下約1.65個百分點作為股票風險的補償，他表示這個差距正在縮小。

與此同時，10年期國債收益率在週四觸及5.33%，據Bloomberg報導。

為什麼大型科技公司忽視更高的利率？

Siegel表示，Magnificent 7——七家巨型科技股票——享有50%至70%的利潤率。相比之下，科技領域以外的公司利潤率為7%至10%。

因此，更高的借貸成本對那些較薄的利潤侵蝕更為顯著。Siegel指出，這已經阻止了今年上半年發生的向更廣泛股票輪換的趨勢。

壓力顯而易見：約75%的S&P 500股票在9月下跌，即使指數略有上漲。

Siegel曾呼籲9月加息，他也認為Fed今年還需要再加息兩次。中央銀行自己的預測僅預計一次。

Siegel建議Fed主席Kevin Warsh可以引導同事跳過10月，轉而在12月加息半個百分點。10月的會議距離期中選舉還有六天。

然而，Fed副主席Philip Jefferson在週四表示，同事們可能需要更多時間來評估下一步行動。

Robert Kaplan，Goldman Sachs副主席兼前Dallas Fed主席，表示交易員已經要求Warsh溢價。這額外收益率反映了對Fed主席的不確定性。如果實際收益率持續接近3%，股票可能需要更強勁的收益來證明當前估值。