比爾·米勒四世：為何他從未對比特幣如此看漲

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在最近的一次採訪中，傳奇投資者、Miller Value Partners 董事長兼執行長比爾·米勒四世分享了他為何從未對比特幣如此樂觀，儘管其市值徘徊在上一個週期的峰值附近。

米勒認為，全球財政狀況顯著惡化，使得比特幣價格與其公允價值之間的差距比以往任何時候都更大。他解釋了他的資本治理理論，將比特幣視為資本的計量單位而非傳統意義上的資產進行估值。他將公允價值與美國赤字進行對比，美國赤字規模大約相當於比特幣的整個市值。

採訪涵蓋了一系列話題，包括黃金近期的優異表現、AI交易輪動，以及源自日本和美國國債的全球流動性流動。

關鍵討論點

• 0:00 — 米勒對比特幣前所未有的看漲
• 0:57 — 為何平淡的市值和更差的基本面擴大了公允價值差距
• 2:07 — AI交易輪動、日本流動性及全球流動性擔憂
• 2:55 — 赤字框架：將比特幣市值與美國一年的借款規模對比
• 3:59 — 黃金為何跑贏比特幣以及敘事滯後的概念
• 5:56 — 聯準會加息25個基點、能源價格與通膨
• 6:29 — 移民、法治與資本流程穩定性
• 8:50 — 資本治理解析：單位變化時會發生什麼
• 10:06 — 美國公司能否超越債務，以及為何基金仍無法持有比特幣
• 12:06 — 不以武力為背書的資本計量單位

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