貝萊德預期聯準會今年還會再升息一次，稱市場定價過於激進

貝萊德的持倉立場為美債曲線的短端提供支撐。若聯準會本週的態度不如市場預期的那麼鷹派，兩年期殖利率的跌幅可能最大，此舉將使殖利率曲線更加陡峭。其對長端的謹慎態度——仍預期殖利率將因資本需求競爭而上升——與本週惠譽（Fitch）和標普（S&P）所發出的供應過剩警告一致。其對股票的中性立場，同時維持對人工智慧（AI）和科技股的偏好，顯示貝萊德認為這是由政策驅動的波動，而非全面性的拋售。聯準會若偏向鴿派，也將為美元指數設下上限。油價走高是「不如定價鷹派」觀點所面臨的最大威脅，因為能源驅動的額外通膨將使此觀點承受壓力。

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較早報導：

• FOMC 預覽：市場關注進一步緊縮時機與幅度訊號，聯準會料按兵不動但立場鷹派

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這家資產管理公司認為聯準會還會再升息一次，之後便會暫停，並正據此佈局其投資組合，持有短天期美債並避開長債。

摘要：

• 貝萊德預期聯準會在今年結束前還會再升息一次，同時認為市場對進一步升息的定價過於鷹派。
• 貝萊德主張，儘管9月消費者物價指數（CPI）高於預期，顯示通膨壓力正在擴散，近期的升息動作並非新一輪持久緊縮週期的開始。
• 自9月會議以來，投資人已略微削減對進一步升息的預期，逐漸接近貝萊德自身的評估。
• 該公司對美國短期公債持加碼立場，偏好前端以獲取收益，並提供更大的損益兩平保護緩衝。
• 長天期美債獲得中性評級，貝萊德仍預期殖利率將因資本競爭加劇而走高。
• 美股也獲中性評級，受到強勁的AI基本面支撐，但也面臨近期政策動盪，該公司維持對AI和科技股的偏好。

貝萊德投資研究所（BlackRock Investment Institute）在其每週評論中表示，聯準會將在今年結束前進行最後一次升息，而市場對進一步升息的定價過於鷹派——這一展望解釋了該公司為何偏好短天期美債而非較長天期債券。

本週的聯準會政策聲明是2026年的倒数第二次會議，在9月CPI數據高於預期並顯示物價壓力持續擴大之後，成為市場關注焦點。即便如此，貝萊德表示，它並不認為近期的緊縮是新一輪持久週期的開端。它還指出，自9月FOMC會議以來，投資人已部分撤回對升息的預期，使其更接近貝萊德的立場，但該機構仍認為市場剩餘的預期依然過高。

這一觀點主導了貝萊德對固定收益的投資方式。這家基金管理公司對美國短期公債持加碼立場，主張其先前預測的大部分重新定價已經發生，且市場對聯準會進一步升息的押注過度。前端之所以受偏好，是因為它提供了誘人的收益和更寬的損益兩平保護緩衝——換言之，殖利率水準足以承受一些額外的升息，之後持有者才會開始蒙受損失。

貝萊德對長天期美債給予中性評級。儘管較高的殖利率提供了穩健的收益和更大的未來升息緩衝，該公司仍預期長天期殖利率將因資本競爭升溫而攀升，此壓力來自政府和企業（包括AI基礎設施支出者）的大量借貸。

在股票方面，貝萊德對美股整體持中性立場。它認為強勁的AI基本面是支撐因素，但政策不確定性可能引發短期波動。其在市場內的配置仍偏向AI和科技類股。

綜合來看，貝萊德的立場本質上是在押注聯準會的緊縮力度將低於市場預期，同時接受曲線長端仍面臨供應問題，且股市漲幅可能更依賴AI題材。聯準會的政策聲明，以及任何有關未來升息節奏的訊號，將是對這一假設的首次檢驗。