思科第一季財報優於預期，並上調2027財年展望，AI網路銷售給雲端巨頭預計將翻倍

如此規模的財報優於預期並上調展望，應能為AI基礎設施交易提供支撐，而不僅限於思科。這表明超大規模資料中心的資本支出持續流入網路領域，而不僅是晶片。上調後的營收預測將新的全年區間置於先前區間之上，因此分析師短期內很可能上調他們的預估。對於科技股為主的指數而言，思科提供了進一步證據，顯示人工智慧支出正在擴展到較老牌的硬體公司。這支持了人工智慧建設仍具動能的觀點。該解讀的主要威脅是雲端支出計畫的任何放緩，因為此展望高度依賴少數非常大型的客戶。

--- 思科季度財報優於預期，財測大幅高於預估，並上調全年展望，原因是來自雲端巨頭的AI網路需求使其轉變為AI基礎設施參與者。

摘要：

• 第一財季調整後每股盈餘 1.40 美元，超出 1.33 美元共識預期；營收約 185 億美元，年增 24%，也高於約 181 億美元的預測
• 第二財季財測：調整後每股盈餘 1.34 至 1.36 美元，高於市場預期的 1.23 美元；營收 180 億至 182 億美元，相較於約 179 億美元的預期
• 2027財年調整後每股盈餘區間從 5.05 至 5.11 美元上調至 5.47 至 5.53 美元，而共識預期為 5.11 美元
• 2027財年營收區間從 722 億至 734 億美元上調至 748 億至 758 億美元，共識預期約為 730 億美元
• 網路業務營收成長 43%，產品總營收成長 32%，服務業務僅成長 1%
• 來自超大規模資料中心的AI基礎設施營收預估上調至 2027財年 90 億美元，較 2026財年總額增加一倍以上

思科系統第一財季業績超越華爾街預期，並將全年展望大幅上調至高於市場共識。來自最大雲端運營商對AI網路設備的需求帶動產品銷售強勁增長。調整後每股盈餘為 1.40 美元，高於預期的 1.33 美元。營收年增 24% 至約 185 億美元，也優於分析師對截至 10 月 24 日當季約 181 億美元的預測。

總部位於加州聖荷西的思科系統是全球領先的網路設備製造商之一。該公司成立於1984年，最初以路由器和交換機起家，這些設備用於企業網路、電信系統和網際網路的數據傳輸。過去十年來，它已轉向軟體、訂閱和安全性業務。思科還營運 Webex 協作平台，並於 2024 年收購數據分析公司 Splunk，後者現已成為其可觀測性業務的核心。思科長期以來被視為成熟穩健的科技公司，如今正被重新定位為AI基礎設施概念股，因為主要雲端運營商需要其高速網路設備來連接用於訓練和運行AI模型的大型晶片叢集。

財測是更大的亮點。思科在財報中表示，預計第二財季調整後每股盈餘為 1.34 至 1.36 美元，遠高於 1.23 美元的共識預期。營收預測為 180 億至 182 億美元，而市場估計約為 179 億美元。對於整個2027財年，思科將調整後每股盈餘區間從 5.05 至 5.11 美元上調至 5.47 至 5.53 美元，並將營收區間從 722 億至 734 億美元上調至 748 億至 758 億美元。市場共識預期分別為 5.11 美元和約 730 億美元，大致位於先前區間的頂部和中部。

網路業務貢獻最大。產品營收成長 32%，其中網路業務成長 43%，而服務業務幾乎持平，僅成長 1%。安全、協作和可觀測性業務均呈現個位數成長。所有地區均錄得增長，美洲地區以 28% 的成長率領先。思科還將本財年來自超大規模資料中心的AI基礎設施營收預估上調至 90 億美元，較 2026財年總額增加一倍以上。

執行長 Chuck Robbins 表示，公司正處於他所謂的多年網路超級週期的早期階段。財務長 Mark Patterson 表示，本季業績讓管理層有信心上調預測。思科還透過股息和庫藏股回購向股東返還了 37 億美元，並剩餘 61 億美元的庫藏股授權額度。

目前的關鍵問題是成長能否持續。如此規模的財測上調顯示思科看到需求將延續超過一季，但這也高度依賴超大規模資料中心的支出。任何大型雲端運營商放緩AI建設的跡象都會首先影響網路業務線。服務業務僅成長 1% 也提醒人們，其餘業務並未跟上AI驅動的產品週期。