Citi 將 3Q26 布倫特原油預測上調至 86 美元，維持 2027 年預測在 65 美元

市場影響：

根據 Citi 的說法，將 3Q26 布倫特原油預測上調是跟隨近期價格強勢，但 4Q26 和 2027 年不變且較低的數字顯示，一旦荷姆茲海峽完全重新開放，市場預期將顯著鬆動。該銀行認為，隨著流量恢復正常，將出現比衝突前更大的盈餘，這被解讀為原油中期前景的看跌指標。在天然氣方面，Citi 下調 Henry Hub 的預測，是因為其認為美國持續的產量增長將壓制國內價格，而較高的 TTF 數字反映出對歐洲天然氣基本面比先前預期更緊張的預期。總體而言，這些調整顯示石油和天然氣在未來幾季將走向不同方向，原油到 2027 年可能進一步下滑，而歐洲天然氣則可能溫和上漲。

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Citi 對近期布倫特原油較為樂觀，但維持到 2027 年的看跌立場，押注重新開放的荷姆茲將改變盈餘狀況。

摘要：

• Citi 將 3Q26 布倫特原油預估上調至每桶 86 美元，稱此舉為按市值調整（研究報告，9 月 3 日，下午 4:02）。
• 4Q26 布倫特原油預測維持在每桶 70 美元，而 2027 年數字仍為每桶 65 美元。
• Citi 預期荷姆茲海峽重新開放將導致石油盈餘比衝突前更大。
• 對於美國天然氣，Citi 將 3Q26 Henry Hub 預測下調至每 MMBtu 2.9 美元，指出預期產量增長。
• 歐洲天然氣 TTF 預測上調至 3Q26 每 MWh 60 歐元，4Q26 每 MWh 56 歐元。

在 9 月 3 日的一份研究報告中，Citi 將 2026 年第三季布倫特原油預測上調至每桶 86 美元。該銀行將其描述為與近期交易相關的按市值調整，而非長期立場的改變。之後時期的預測保持不變，4Q26 布倫特原油仍為每桶 70 美元，2027 年為每桶 65 美元。

Citi 的理由聚焦於荷姆茲海峽。該銀行表示，一旦水道開放，石油市場應會出現比海峽航運中斷前更大的盈餘。這是一個預測而非確定性；在 Citi 看來，當前的價格強勢將是短暫的，預期供應正常化將逐漸壓過任何剩餘的風險溢價，並拖累價格在明年及 2027 年下滑。

天然氣也在同一份報告中提及。Citi 將 3Q26 美國 Henry Hub 預估下調至每百萬英國熱量單位 2.90 美元，稱預期產量將持續攀升，使國內庫存供應充足，這應會壓低價格。這一調降與該銀行對歐洲天然氣較為正面的看法形成對比，因為它將 TTF 預測上調至 3Q26 每 MWh 60 歐元，4Q26 每 MWh 56 歐元。

總體而言，這些變化凸顯了 Citi 近期與長期油價預測之間的差距，以及其美國與歐洲天然氣預測之間的差距。對石油而言，隱含的意義是，如果荷姆茲海峽如該銀行預期重新開放，當前的強勁市場可能不會持續。在天然氣方面，好壞參半的局勢表明，Citi 預期美國供應增長將快於需求，即使歐洲變得比先前預想略微緊張。主要的觀察變數將是荷姆茲海峽何時重新開放的任何確認，以及美國天然氣生產數據，這些數據可能支持或削弱該銀行更新的預測。