CoreWeave 第三季財報優於預期，上調全年營收展望

CoreWeave 強勁的季度表現與更新後的展望，為投資人提供了所期望的正面成果，進而支撐整體 AI 基礎設施市場。毛利率結果是最令人安心的指標，因為它回應了在快速擴張期間對獲利能力的擔憂。市場參與者將聚焦於營收指引調升的幅度，而非整體數字，因為新的區間並未納入初始數據。這也可能在美國股市恢復交易時，影響與 AI 相關的股票，例如晶片製造商和數據中心營運商。

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CoreWeave 在所有指標上皆優於預期，尤其是在毛利率方面，隨後並上調其預測，凸顯了此次升級的幅度。

主要指標：

• 第三季營收約為 37 億美元，高於市場共識的約 36 億美元。
• 每股虧損為 1.27 美元，較預期的 1.46 美元收窄。淨虧損約為 7.1 億美元，預期為 8.5 億美元。
• 營業收入達到約 2.07 億美元，是預測值 6400 萬美元的三倍。調整後營業收入約為 3.8 億美元，超出預估的 2.46 億美元。
• 調整後 EBITDA 約為 23 億美元，優於預測的 20.5 億美元。毛利率為 62%，高於預期的 58%。
• 2026 全年營收指引與年化經常性營收預測雙雙上調。

CoreWeave (CRWV) 公布了在所有關鍵領域都超越分析師預測的第三季業績，並同時上調了其 2026 全年營收展望與年化經常性營收預測。

營收約為 37 億美元，表現優於市場共識的約 36 億美元。每股虧損 1.27 美元，低於分析師預期的 1.46 美元。淨虧損約為 7.1 億美元，而預測值為 8.5 億美元。

更大的驚喜來自損益表的更上層。營業收入達到約 2.07 億美元，是分析師預測值 6400 萬美元的三倍。調整後營業收入約為 3.8 億美元，預估值為 2.46 億美元。調整後 EBITDA 約為 23 億美元，預測值為 20.5 億美元，毛利率為 62%，顯著高於預期的 58%。

營業結果與淨利潤之間的差異值得關注。CoreWeave 在營運上實現獲利並產生可觀的調整後 EBITDA，但仍出現淨虧損。在資本密集型業務中，這種差異通常源於折舊和借貸成本。投資人可能將持續權衡毛利率表現與成長資金支出。

儘管如此，本季度顯示出更好的營運槓桿。毛利率預測超出超過四個百分點，意味著營收成長速度超過成本擴張。這對於一家擴張容量的基礎設施供應商至關重要。

營收指引的上調可能比季度優於預期更為重要。同時上調全年營收預測與年化經常性營收預測，顯示管理階層對 AI 運算需求將持續強勁的信心。由於新的區間並未包含在初始結果中，此次升級的幅度將成為一個關鍵焦點。

在財報電話會議上，投資人將尋求上調展望背後的細節，包括修訂後的營收區間，以及關於產能、客戶需求和資本支出計畫的見解。

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CoreWeave 總部位於紐澤西州，為建構 AI 模型的企業提供基於 Nvidia GPU 的大規模運算能力。它最初是一間加密貨幣挖礦公司，後來轉向 AI 與高效能運算，並於 2021 年更名。它於 2025 年 3 月在 Nasdaq 上市，籌集了約 15 億美元。其主要合約包括與頂級科技和 AI 公司的交易：OpenAI 已承諾約 224 億美元，Meta 到 2031 年約 142 億美元，而 Microsoft 先前曾占其年營收的近 70%。2025 年 4 月，Meta 簽署了另一份合約，金額約 210 億美元，延續至 2032 年。Nvidia 既是 CoreWeave 的晶片供應商，也是其股東，並於 2026 年 1 月進行了額外的 20 億美元投資。