荷蘭與法國的黃金與債券移轉引發美國資產安全性辯論

荷蘭央行將黃金儲備從北美移出的決定，雖在全球持有量中規模不大，但與其他近期行動結合後，意義更為重大。除了荷蘭的黃金移轉，法國先前已將黃金遣返，而挪威主權財富基金已表示計畫將其美國公債曝險從債券投資組合的70%降至50%。這些步驟共同顯示，美國資產的傳統持有者正出現早期階段的分散化趨勢——如果德國（美國黃金儲存的最大外國持有者）跟進，可能對美國公債需求與美元儲備地位產生重大影響。央行本身大多避免引用沒收顧慮作為理由，而是指向流動性與危機應變能力，而外部分析師與經濟學家則將其與唐納·川普總統任期的不可預測性做出更直接的連結。官方解釋與外部分析之間的差距無論是縮小還是擴大，可能比任何單一國家的行動更具指標性。

央行悄然將黃金與債券移出美國的趨勢逐漸成形，外界關注焦點轉向最大持有者德國是否最終會加入。

關鍵要點：

• 荷蘭央行將黃金從紐約移出，理由是"地緣政治動盪"，此前法國今年稍早也採取了類似步驟。
• 挪威2.4兆美元石油基金已提議削減其美國公債持有量，並將政府債券曝險從70%降至50%，基金發言人證實。
• 一位美國頂尖經濟學家告訴MarketWatch，這些行動反映的是"總統的非理性"，而非針對性的政策威脅。
• 同一經濟學家評估美國阻止黃金外流的可能性很低，但表示央行考慮此風險並無不妥，直到川普第二任期於2029年1月結束後美國政策變得更加明確。
• 該經濟學家表示，他理解荷蘭移轉黃金的決定，儘管他認為潛在風險不太可能實現。
• 被引用的更廣泛背景包括川普的關稅爭端、1月逮捕委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜羅、2月美伊戰爭爆發、8月底計畫接管超過650億桶委內瑞拉石油，以及與北約盟國的緊張關係、對格陵蘭資源的爭取，以及不斷升級的美加貿易衝突。

荷蘭央行將黃金從紐約重新安置，與法國先前的行動相呼應，一位美國資深經濟學家告訴MarketWatch，這凸顯了美國作為金融避風港的角色與川普運用經濟及軍事壓力追求目標之間日益緊張的關係。荷蘭央行以"地緣政治動盪"為由，而挪威2.4兆美元石油基金則另行提議削減其美國公債持有量，並將整體政府債券曝險從70%降至50%，基金發言人表示。

該經濟學家認為，主要驅動力與其說是特定政策措施，不如說是他所描述的總統不可預測性，他舉例川普近期威脅要與對美國享有貿易順差的國家斷絕貿易關係，除非聯準會降息。他提出一種可能性，即川普可能突然決定不允許存放在紐約的黃金離開，但他承認這種可能性似乎很小。不過他表示，央行考慮此風險是合理的，至少在川普第二任期於2029年1月結束後政策前景變得更加明確之前。當被問及在這種背景下荷蘭移轉黃金的決定是否審慎時，他表示可以理解。

與黃金與債券移轉並列被引用的發展清單相當廣泛：川普去年大規模關稅戰撼動市場、1月拘留委內瑞拉領導人尼古拉斯·馬杜羅、2月美伊戰爭爆發，以及8月底宣布的計畫要接管超過650億桶委內瑞拉石油。此外，還有與歐洲及北約盟國的持續摩擦、針對格陵蘭及其自然資源的行動，以及日益惡化的美加貿易爭端。

值得注意的是，涉及的央行大多未以沒收風險來描述自身行動。德國在紐約持有各國黃金中最大份額——約佔其總儲備的三分之一——面臨日益增強的國內政治壓力要求將其運回，但迄今仍堅持紐約聯邦儲備銀行仍是可靠的儲存夥伴。這種立場是否維持，或者德國最終跟隨荷蘭與法國的腳步，可能將是此趨勢能走多遠的最明確指標。