高盛仍看好AI，雲投資目標逼近1.2兆美元

高盛的分析聚焦於亞洲AI硬體市場，包括台灣、南韓及中國大陸，這些市場今日皆因假期休市。

這些亞洲市場依賴持續的雲端支出計畫，即便債券殖利率持續攀升。隨著雲端支出預測在2027年達到1.2兆美元，投資人有理由逢低買進而非在利率驅動的跌勢中減持。該報告的關鍵洞見可能在於時機：市場可能在11月初前持續震盪，然後年底可能反彈。這個時間軸與美國期中選舉、週二的白宮AI會議，以及中國市場休市的一週重合。

這份報告，連同Morgan Stanley的槓鈴策略呼籲以及UBS的建設性立場，強化了大型銀行間廣泛共識，即AI週期仍有動能。

---

儘管債券殖利率攀升，高盛仍堅守其AI信念。該銀行主張，8000億美元的雲端支出加上亞洲估值接近歷史低點，超過了利率逆風，並預測期中選舉前後的波動將先於年底反彈。

以下是關鍵要點：

• 高盛的Timothy Moe表示，即使政府債券殖利率較高，AI股票仍具吸引力。
• 雲端超大規模業者預計今年支出約8000億美元，到2027年約1.2兆美元。
• 這些支出是亞洲AI硬體供應鏈的關鍵需求指標。
• 亞洲股票本益比約10倍，接近歷史區間低點。
• 企業獲利成長預期將緩衝高利率的影響。
• Moe預測市場將動盪直到美國期中選舉，之後可能出現年底反彈。

根據金十數據，即便政府債券殖利率飆升，高盛仍認為AI股票有價值。該公司亞太股票策略主管Timothy Moe強調，龐大的雲端支出是該地區硬體供應鏈的強力支撐。Moe指出，頂尖雲端運算公司今年將投資約8000億美元，到2027年可能達到近1.2兆美元，他認為這項需求因素對亞洲AI硬體製造商至關重要。

這些言論發表之際，全球債券拋售挑戰投資人對成長型股票的熱情。長期公債殖利率本週升至約二十年高點，增加了對未來利潤的折現，並壓抑高估值類股。Moe主張，企業獲利擴張應可作為抵禦高利率環境的盾牌。

估值構成了他論點的另一支柱。亞洲股票平均本益比約10倍，接近其歷史區間低端，Moe稱之為非常低。這使得該地區相比估值已擴張的市場，更能承受利率壓力，並強化了AI相關股票的理由。

Moe不預期近期會一帆風順。他預測在11月初美國期中選舉前，市場將維持一定程度動盪，因能源價格高漲和地緣政治不確定性增添壓力。然而，他預見在該時期結束後，年底前有反彈空間，由獲利成長和估值反彈推動。

此觀點與大型銀行在AI布局上的更廣泛變化一致。策略師們並未對該主題敲響喪鐘，而是越來越多主張投資週期仍有後勁，即便他們在討論最佳押注何在。對於擁有大部分AI硬體供應鏈的亞洲而言，雲端支出規劃的規模仍是首要指標。

該情境的風險在於債券殖利率持續上升，最終迫使大型支出者重新考慮其投資節奏。目前，高盛押注對AI基礎設施的投入，加上整個地區的低估值，將超越利率走高的逆風。