英特爾股價大跌15%，第四季疲弱展望蓋過第三季獲利優於預期

這檔主要指數成分股的大跌，可能在亞洲市場開盤時壓低納斯達克期貨，並影響半導體類股，尤其是與PC需求相關的個股。對PC的謹慎態度將波及亞洲硬體供應商、記憶體製造商和合約製造商，這些公司在區域交易中可能面臨賣壓。資料中心和AI業務優於預期的表現，可能緩衝聚焦AI的晶片股的影響，使賣壓更集中於PC供應鏈。美國常規交易時段將顯示盤後跌幅是否持續。

英特爾交出強勁的季度表現，但展望疲弱，而盤後交易者顯示了哪一個更重要。

關鍵要點如下：

• 英特爾股價在延長交易時段下跌約20%。
• 第四季調整後每股盈餘預估為0.25美元，遠低於市場共識的0.43美元；營收預估在150億至160億美元之間，而市場預期約為170億美元；調整後毛利率預估為38%，市場預期為42.8%。
• 英特爾預測PC市場將萎縮，至少到2027年下半年。
• 第三季調整後每股盈餘為0.52美元，優於預估；營收約165億美元，符合預期；毛利率也優於預測。
• 資料中心與AI以及晶圓代工業務表現優於預估，而客戶端運算和自由現金流則低於預期。
• 編輯觀點認為，此次下跌似乎反應過度，可能會有買家進場（此為意見，並非投資建議）。

英特爾在盤後交易中市值蒸發約15%，此前該公司發布的第四季展望遠低於預測。令人失望的展望蓋過了第三季獲利和毛利率優於預期的表現。

這份展望造成了傷害。英特爾預測第四季調整後每股盈餘為0.25美元，而分析師預期為0.43美元；營收區間為150億至160億美元。該營收區間的中點比分析師預期的約170億美元少了約15億美元，也比第三季營收少了約10億美元。調整後毛利率預估為38%，很可能是最具殺傷力的數字，比預期低了近5個百分點，較第三季的44.1%大幅下滑。

英特爾並表示，預估PC市場將萎縮，至少到2027年下半年。這對英特爾最大的部門——供應PC處理器的客戶端運算業務——是一大隱憂。該部門第三季營收約81億美元，低於預期的約88億美元，已遜於預估。

第三季業績本身較為正面。調整後每股盈餘為0.52美元，高於市場共識的0.41美元，營收約165億美元符合預期。調整後營業利益率達到19.6%，比預估高出3個百分點。資料中心和AI業務收入約73億美元，英特爾晶圓代工業務收入約67億美元，均優於預測。然而，調整後自由現金流約16億美元，僅為預測值的一半左右，儘管只有兩位分析師提供了預測。

英特爾尚未說明毛利率下滑的原因。財報電話會議上關於成本、產品組合以及何時可能復甦的評論，將對判斷賣壓是否延續至常規交易時段至關重要。

我認為，對於一家剛交出優於預期獲利、且資料中心和晶圓代工業務展現成長的公司而言，如此幅度的下跌似乎反應過度。儘管展望疲弱，我認為約15%的跌幅可能會吸引買家在這個較低價位進場。這純屬我個人意見，不應被視為投資建議。看空論點很明確：如果PC市場低迷持續到2027年底，且毛利率徘徊在38%左右，那麼獲利展望下調可能支持長期較低的估值。