CPI與貿易緊張局勢後，利率預期出現轉變

市場對年底前升息的定價如下：

• 對紐西蘭央行：55個基點，下一次會議升息機率為99%。
• 對歐洲央行：41個基點，下一次會議升息機率為98%。
• 對日本央行：37個基點，下一次會議升息機率為67%。
• 對澳洲央行：27個基點，下一次會議升息機率為51%。
• 對英國央行：26個基點，下一次會議按兵不動機率為84%。
• 對聯準會：26個基點，下一次會議按兵不動機率為65%。
• 對加拿大央行：13個基點，下一次會議按兵不動機率為98%。
• 對瑞士央行：5個基點，下一次會議按兵不動機率為97%。
• 上週的定價可在此查閱。

比較上週的定價顯示，大多數央行的預期幾乎沒有變化，除了澳洲央行和加拿大央行。澳洲央行的鷹派重新定價是由週三發布的澳洲月度CPI報告所推動。核心CPI年增率為3.6%，高於預期的3.5%增幅。更值得注意的是，月度指標上升0.5%，遠高於預期的0.3%。

在加拿大央行方面，鴿派重新定價發生在美加貿易談判破裂以及對276億美元加拿大商品徵收50%關稅之後。加拿大以對美國商品實施等額關稅作為報復。加拿大央行此前曾警告，貿易戰將對經濟成長產生負面影響，並有必要採取較不鷹派的立場。

今日主要關注事件是聯準會主席華許在傑克森霍爾研討會上的演說。在財政部回購公告以及貝森特口頭干預壓低長期殖利率之後，我認為交易員將完全聚焦於他是否反對近期金融條件的寬鬆。

如果他沒有這麼做，當前的「貶值」交易——例如做多貴金屬、比特幣，以及做空美元——可能會進一步延續。相反地，如果他以諸如「近期金融條件的寬鬆若持續下去，可能會使通膨回歸目標的過程變得複雜」或「如果近期寬鬆威脅到物價穩定方面的進展，我們將毫不猶豫做出適當回應」等聲明來反擊，市場可能會重新收緊金融條件，並延續「貶值」交易的回調。

華許預計於格林威治時間14:00/美東時間10:00發表演說。預先準備的講稿通常會在演說前一刻或與演說同時發布。