日本預計迎來自1995年以來首次1.25%利率；比特幣無動於衷

日本央行（BOJ）將於週四和週五開會，市場共識為升息至1.25%，為1995年4月以來最高。日本短期公債殖利率已因預期而大幅攀升。

日本主權債券、日圓和東京股市正經歷大規模重新定價。比特幣（BTC）並未跟上這波走勢，此一分歧將在本週受到考驗。

日本短端殖利率在升息前急遽攀升

上週五，日本六個月期票券殖利率收在約1.335%。僅僅兩年前，該期殖利率仍處於負值區間。

日本的短期殖利率正在急遽上揚。

今日，日本三個月期公債殖利率觸及1.25%，創下31.5年來新高。

日本六個月期殖利率觸及1.34%，創下31年來新高。

真正令人驚訝的是，這兩項殖利率在兩年前都還是負值，而且…… pic.twitter.com/RPsFJYUALr

— The Macro Paper (@macropaperr) 2026年9月14日

2026年的漲勢幾乎未見回檔。這顯示市場參與者持續上調對最終利率水準的預期，其速度超過了央行實際的行動。

根據上週五發布的路透社調查，68位經濟學家中有66位預測本週將升息。其中近90%預測到3月底利率將達1.50%。上週的其他報導也顯示，緊縮路徑正在加快，2026年稍後可能還會再升息一次。

這是財政問題，而非通膨

殖利率曲線的長端也出現了類似的走勢。十年期殖利率本月觸及3%，為1996年以來首次，而兩年期殖利率約在1.85%。

通膨並非驅動因素。7月消費者物價年增1.9%，核心物價年增1.8%，為連續第七個月低於2%目標。

供給面因素才是主因。政府各部會為即將到來的會計年度申請了創紀錄的143兆日圓，而財務省將假設的長期公債殖利率上調至3.8%。因此，投資人要求更高的殖利率來持有日本公債。

比特幣未跟進

日圓利差交易正根據實際數據而平倉。日圓從7月的低點已上漲約6%，此前日本和美國進行了歷史性的15.4兆日圓聯合干預，這是自2011年以來的首次此類協調行動。

截至9月8日當週，投機者轉為日圓淨多頭，變動幅度達10.3萬口合約。2月至6月間，日本投資人減持了1,226億美元的美國公債。

日經225指數在過去一個月下跌了8.4%，目前已較6月高點回落13%。比特幣交易價格約在77,721美元，過去24小時上漲0.8%，並且在上一週已承受過類似的日圓波動。

2024年8月，日本央行僅升息至0.25%便引發日經指數單日暴跌12.4%，並使比特幣從約70,000美元跌至49,000美元。預計週五的升息將使政策利率達到該水準的五倍。

週五將是關鍵的一天。可能終結當前分歧的，並非利率決議本身，而是關於進一步升息速度的鷹派暗示。