Kashkari 警告通膨普遍存在，不僅限於能源

根據利率期貨，市場持續預期聯準會將採取鷹派立場，政策利率在 2026 年底落在 4.00% 至 4.25% 之間的機率約為三分之二，且到 2027 年中至少再升息一碼（25 個基點）的可能性不小。此情境應能提振美元，並使利率敏感資產面臨壓力，因為交易員不太可能相信聯準會會忽視油價飆升。就原油而言，短期影響有限，因此價格可能持續對關於荷姆茲海峽和沙烏地管線的新聞做出反應，儘管借貸成本上升與能源衝擊的結合，增加了未來需求減弱的可能性。Kashkari 對服務業的重視，暗示核心與服務業通膨數據對利率預期的影響力可能不亞於石油。

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明尼阿波利斯聯準銀行總裁 Neel Kashkari 主張，石油只是通膨挑戰中的一環，既然荷姆茲海峽情勢非聯準會所能控制，其職責在於應對持續存在的更廣泛物價壓力。

摘要：

• 週日，明尼阿波利斯聯準銀行總裁 Neel Kashkari 告訴 Fox News，即使排除波動較大的能源與食品價格，美國經濟各處的通膨依然過高。
• 他指出，物價上漲已擴散至服務業與整體消費，雖然聯準會無法透過利率來重啟荷姆茲海峽或降低油價，但它確實擁有打擊更廣泛通膨的工具。
• Kashkari 支持上週全體一致決議將利率調升一碼至 3.75%-4.00%，他先前曾在利率維持不變的上一次會議中投下異議票，主張升息。
• 除兩位委員外，所有聯準會決策者均預期今年至少再升息一碼，而利率期貨顯示，政策利率在 2026 年底落在 4.00% 至 4.25% 之間的機率為三分之二。
• 聯準會主席 Kevin Warsh 估計，聯準會偏好的通膨指標在 8 月約為 3.6%，官方數據將於本月稍後公布，並指出無論是六個月還是十二個月的基礎上，仍有許多類別的漲幅超過 3%。
• Kashkari 形容美國經濟具有韌性，指出成長強勁且生產力改善的初步跡象浮現，並表達希望隨著地緣政治衝突消退，通膨降溫將占主導地位。

Kashkari 週日表示，美國經濟每個領域的通膨都過高，不僅是石油，並主張物價壓力已擴及服務業與整體消費。在 Fox News 的《Sunday Morning Futures》節目中，他指出，即使排除能源與食品——他稱這些類別波動較大但仍具重要性——通膨仍相對於經濟軌跡過高。

Kashkari 支持上週全體一致投票將聯邦基金利率目標區間調高一碼至 3.75%-4.00%。他是先前會議中三位主張升息的異議官員之一，而聯邦公開市場委員會（FOMC）多數委員則選擇維持利率不變。最新決策所附的預測顯示，除兩位決策者外，所有人均預期年底前至少再升息一碼。

關於石油衝擊，Kashkari 表示，聯準會的職責是將通膨拉回 2% 目標，而利率調整無法重啟荷姆茲海峽或降低油價。原油價格在敵對行動加劇後飆升，包括美國與伊朗的攻擊擊沉了海峽內的一些油輪，以及沙烏地阿拉伯在中東衝突擴大中遭遇空中打擊後關閉其東西向管線。他主張，美國人日常經歷的通膨遠不止石油，且在服務業中普遍存在，而聯準會擁有降低通膨的工具。他也表示希望獲得政府其他部門與實體經濟的協助。

Kashkari 的評論大致呼應聯準會主席 Kevin Warsh 在週三會議後的言論。Warsh 估計，聯準會偏好的通膨指標在 8 月約為 3.6%，官方數據將於本月稍後公布，並指出仍有太多類別在六個月和十二個月的基礎上漲幅超過 3%。

Kashkari 也形容美國經濟在關稅與貿易戰以及烏克蘭與伊朗衝突中展現韌性，指出成長穩健且生產力開始顯現改善。他表達希望，隨著這些衝突淡化，成長將占主導地位，通膨降溫隨之而來，從而減輕聯準會的任務。