美光有望飆漲近兩倍，D.A. Davidson 將其目標價上調至 3,000 美元

記憶體類股的估值爭論隨著一個遠高於共識的目標價而升溫：如果投資人認同 AI 已顛覆歷史週期的觀點，整個產業的本益比可能上升。另一方面，歷史顯示市場往往避免為記憶體高峰獲利支付高本益比，而一檔今年漲幅超過 260% 後本益比仍低於 10 倍的股票，顯示很多人仍預期景氣下滑。美光股價更直接的支撐是 12 月的庫藏股計畫，這比任何估值本益比的變動都更具體。任何記憶體價格下跌或產能加速擴張的跡象，都將迅速挑戰這個看多觀點。

---

美光的獲利表現已超越其股價，而 D.A. Davidson 分析師 Gil Luria 押注，投資人最終會對這家市場仍視為週期性的公司給予成長股估值。

• D.A. Davidson 的 Gil Luria 將美光目標價從 2,100 美元上調至 3,000 美元，意味著股價可能從 1,000 美元以上水準飆漲近兩倍。
• 該目標價基於約 19 倍 2027 財年預估獲利，而目前僅約 6 倍；美光本益比今年已下滑，因獲利預估增長速度超過股價逾 260% 的漲幅。
• Luria 預測，在 AI 應用驅動下，記憶體需求將在數年內超過供給，而這些應用需要更大的記憶體容量。
• 他也指出，在《晶片法案》的庫藏股限制到期後，12 月預計將有重大庫藏股計畫。
• 他的目標價遠高於共識：在 9 月 30 日財報公布前，分析師平均目標價約為 1,560 美元，Wells Fargo 目標價為 1,400 美元，Goldman Sachs 給予持有評級，目標價 1,100 美元。
• 美光公布第四季營收約 540 億美元，優於預期，並預測本季營收約 615 億美元。

根據 D.A. Davidson 分析師 Gil Luria 的說法，美光科技股價可能近倍上漲，因為投資人開始認知到這家記憶體晶片製造商的成長潛力；他於週三將目標價從 2,100 美元上調至 3,000 美元，MarketWatch（道瓊旗下媒體）報導（可能需付費閱讀）。

Luria 主張，投資人剛開始評估美光的價值，市場尚未完全反映該公司在未來三到五年的預期成長。以目前股價略高於 1,000 美元計算，他的目標價隱含近 200% 的上漲空間。

這個論點取決於估值，而非更看多的獲利預估。Luria 的目標價設想美光以約 19 倍 2027 財年預估每股盈餘交易，而目前約為 6 倍（根據道瓊市場數據）。儘管今年股價上漲超過 260%，但本益比自 2025 年底以來實際上已縮水，因為獲利預期的增長比股價更快。相反地，該目標價隱含 2027 財年每股盈餘約 158 美元，大致符合共識而非超越。例如，Wells Fargo 預估約 166 美元。

Luria 的看多觀點源於他相信記憶體晶片需求將在數年內超過供給，因為 AI 模型在更多記憶體下運作更快且產出更佳成果。他還提到，在美光解除與《晶片法案》補助相關的庫藏股限制後，12 月預計將有重大庫藏股計畫。庫藏股可減少流通在外股數，可能提升每股盈餘。

該目標價與其他華爾街預估有明顯差距。在美光 9 月 30 日財報公布前，分析師平均目標價約 1,560 美元，Wells Fargo 已將其目標價下調至 1,400 美元，Goldman Sachs 給予中性評級，目標價 1,100 美元。這些數字已相當強勁。第四季營收約 540 億美元，優於預估的約 515 億美元，而美光預測本季營收約 615 億美元，遠高於共識。

Luria 論點的主要挑戰在於歷史先例。記憶體類股歷來在獲利高峰時本益比偏低，因為投資人預期下一次下滑。他的目標價實質上押注 AI 需求已改變了這個動態，而美光即將公布的財測與記憶體價格趨勢將顯示市場是否認同。