油價突破關鍵阻力位，預示更深層的麻煩

布倫特原油今日突破每桶100美元大關，代表一個重要的心理關口，儘管西德克薩斯中質原油尚未跟進。從技術角度而言，昨日原油逼近的93.50美元水準具有更大意義。最初，原油似乎準備在該點位遭遇阻力，但此後已果斷走高。

WTI目前報每桶95.81美元，上漲2.85美元，創下盤中新高。該水準超過了7月高點，並形成了從7月初與諒解備忘錄和平協議相關的低點開始的明顯上升低點模式。

在基本面方面，形勢正在給川普帶來真正挑戰，且勢頭正在放緩。有關潛在和平協議的報導持續被交易員忽視，因為雙方都顯示出堅守立場。

對伊朗而言，這場衝突代表著生存威脅。有關政權可能崩潰的猜測持續存在，儘管其可能性仍不確定；然而，伊朗已顯示出其通過荷莫茲海峽限制運輸的能力。即使美國僅阻止伊朗石油出口，這本身就會顯著減少全球供應，影響已經顯現。

在美國方面，挑戰在於預測川普的下一步行動，這幾乎是不可能完成的任務。政府近期的一些信號表明，油價上漲被描繪為防止伊朗擁有核武器的代價，或者被歸咎於俄烏局勢——這種說辭可能難以在中期選舉前兜售。

汽油價格上漲進一步加劇了局勢。柴油已觸及紀錄高位，汽油正在加速上漲，包括在勞動節週末創下的新紀錄。

RBOB批發汽油（10月合約）也在攀升。

在某個時刻，臨界點必然到來，而急劇飆升實際上可能有益，因為它會加大推動和平的壓力。危險在於川普的自負膨脹——尤其是在中期選舉後——導致他忽視油價飆升。

更廣泛的風險是能源驅動型通膨滲透到整體通膨預期中。主權債券收益率全線攀升，美國10年期收益率接近5%。在日本，30年期收益率距4%僅差2個基點。最終，這種動態將波及股市。

遺憾的是，我們似乎仍遠未達到那個臨界點。