Q2庫存減少將拖累澳洲GDP

對於關注GDP的人來說，庫存數據是最重要的發布，因為私營非農庫存將在週二公布的國民帳戶中扣除0.3個百分點。庫存下降集中在礦業，暗示同一份GDP發布中資源出口可能出現補償性增長，這可能會緩解庫存拖累對總體增長數據的影響。私營部門信貸增長低於預期，表明借貸放緩，這與澳洲儲備銀行對支出的謹慎評估一致。利潤方面，礦業強勁復甦與非礦業疲弱表現（尤其是金融和保險服務）之間的對比凸顯了廣泛的行業分化，而在庫存估值調整後更為溫和的0.9%利潤增長意味著部分表面強勁反映的是估值而非運營改善。總體而言，這些數據使關注焦點集中在即將公布的GDP數據上，以評估這些對立力量如何平衡。

澳洲7月和Q2數據：

關鍵數據：

• 澳洲7月私營部門信貸環比增長0.6%，低於0.7%的預期，並從6月的0.8%回落，年率從8.5%降至8.4%。
• 第二季公司營業利潤環比增長1.8%，低於預期的2.0%，但從前一季1.3%的下降中強勁復甦。
• 商業數據顯示私營非農庫存Q2下降0.2%，遠低於預期的0.5%增長，並將從實際GDP中扣除0.3個百分點。
• 庫存下降集中在礦業，暗示同一GDP發布中資源出口可能反彈。
• 礦業部門利潤環比飆升6.8%，而非礦業利潤下降1%，受金融和保險服務顯著下滑拖累。
• 在庫存估值調整後，季度利潤增長更為溫和，為0.9%。

底線：信貸擴張和企業利潤均低於預期，但較前一時期有所改善，尤其是利潤從Q1的下降中強勁反彈。庫存短缺因其時機而對市場更為重要——負值讀數與預期的0.5%增長相對，表明對本週晚些時候公布的GDP數據構成拖累。