飆升的運費壓縮美國原油運往亞洲的套利空間

較高的運費正在縮小吸引亞洲煉油廠購買美國原油的價差，儘管買家仍在預訂貨運以彌補波斯灣供應的損失。本月沙烏地阿拉伯東西管線的關閉，加上更廣泛的荷姆茲海峽中斷，已促使亞洲買家更加依賴非中東的原油，例如美國等級。

據稱這條航線的運費已達到或接近歷史最高點，反映出超大型原油運輸船的稀缺，這已導致今年中東至亞洲的運費大幅上漲。日本尤其脆弱，因為其幾乎所有石油都依賴進口，約95%來自中東，約70%的總供應需經過荷姆茲海峽。

日經225指數受到這些中斷的衝擊，本月早些時候連續三個交易日下跌，原因是油價上漲、日圓走強以及對日本央行幾乎確定的升息的擔憂。儘管運費增加，交易商表示，美國原油在亞洲的到岸價仍比其他供應具有價格競爭力，但隨著運費攀升，價差正在縮小。長期運費飆升，加上本已高企的原油價格，將增加日本的進口支出，若中斷持續，可能進一步打擊東京的風險偏好。

歷史高位的運費正在縮小，但並未關閉美國原油出口至亞洲的機會。

要點：

• 根據航運市場數據，美國原油運往亞洲的運費已達到或接近歷史高點。
• 這項增長源於持續的衝突和荷姆茲海峽關閉導致的中東石油航運更廣泛的中斷。
• 沙烏地阿拉伯本月稍早在東西管線遭到襲擊後將其關閉，加劇了對替代出口路線的擔憂。
• 亞洲煉油廠儘管運費較高，仍在租用油輪運載美國原油，旨在填補受干擾的波斯灣供應缺口。
• 交易商表示，即使運費上升，美國原油在亞洲的到岸價仍具有價格競爭力。

美國原油運往亞洲的運費已達到航運數據來源所稱的歷史或接近歷史高點，因為中東供應管道持續中斷，促使亞洲煉油廠更加依賴波斯灣以外的原油。

美國墨西哥灣沿岸至亞洲航線的運費今年持續上漲，與荷姆茲海峽（關鍵石油運輸點）周圍衝突相關的油輪成本廣泛上升一致。動盪已使中東至亞洲運費大幅上漲，而超大型原油運輸船的稀缺也影響了美國原油東運的航線。

沙烏地阿拉伯本月稍早在遭受伊拉克襲擊後關閉了其東西管線，該管線連接東部省份油田至紅海延布碼頭，從而加劇了區域供應路線的壓力。這條管線是該王國無需使用經過荷姆茲海峽的油輪出口原油的關鍵替代路線。其關閉引發交易商擔憂，若中斷持續，有多少額外容量可用於繞過海峽。

即使運費上漲，亞洲煉油廠仍在租用油輪運載美國原油，以取代原本來自波斯灣的供應。交易商指出，儘管運費高昂，美國等級原油如西德州中質原油在亞洲的到岸價仍保持競爭力，這一價格優勢支撐了最近幾週從美國墨西哥灣沿岸的大量租船活動。

這一價格優勢可能不會持久。如果運費持續上漲，額外的費用最終可能抵消使美國原油成為可行替代方案的價格優勢，可能減少美國運往亞洲的貨運量，並促使煉油廠依賴剩餘的波斯灣或其他供應。目前，交易商表示，鑑於波斯灣航運中斷的持續時間未知，亞洲買家正專注於以幾乎任何運費確保貨物。