隨著利率上升，穩定幣用戶放棄數十億利息

加密貨幣行業最大業務的一大部分依賴於從未流向穩定幣持有者的利息。

假設你將1,000美元交給託管人，後者將其存入一個年化約4%的安全帳戶。他們給您一張價值1,000美元的數位代幣，你可以隨時兌現。

一年後，你的代幣仍然價值1,000美元，儘管底層資金一直在產生利息。

簡單來說，這是支撐穩定幣市場的核心商業模式之一。

根據DeFiLlama的數據，穩定幣市場總額約為3080億美元。今天，三個月期 US Treasury bill 收益率約為4.20%。如果全部資金按年化4%計算，每年將產生約123億美元的收益。

大多數傳統穩定幣的持有者並不會自動獲得該收益。

以 USDC 為例。Circle 表示，該穩定幣由現金和高流動性資產（如短期 Treasuries 和隔夜 repos）支持。USDC 的條款明確聲明，持有者不會獲得這些儲備金產生的利息。這不是欺騙，而是產品的一個特點。

它類似於一個不付息的支票帳戶。銀行可以從你的存款中獲利，但你為了流動性和便利性放棄了利息。

穩定幣提供了大致相同的權衡，但建立在區塊鏈軌道上。優勢是可以在全球範圍內移動美元、交易加密貨幣、結算支付以及全天候轉移價值。

當利率上升時，這種權衡變得更加明顯。

在0.5%的利率下，很少有人關心損失的收益。在4%或以上時，數字變得巨大。

這並不意味著穩定幣發行方將120億美元純利潤收入囊中。現實更為複雜——儲備金並非全部以相同利率投資，發行方還有運營成本。

更廣泛的觀點仍然是：持有穩定幣意味著選擇一種數位美元，同時放棄這些美元本可以賺取的利息，以換取流動性和加密原生功能。

隨著超過3000億美元鎖定在穩定幣中，這個小小的權衡已經變成了一個龐大的行業。