運輸成本成為石油危機下一階段

從美伊衝突中得出的一個教訓是，石油市場有能力規避供應中斷。

儘管動盪影響了傳統航運路線，原油仍繼續從中東流出。然而，運輸這些原油的成本已大幅攀升。

可以說，石油衝擊的下一階段在於運輸費用。隨著時間的推移，焦點將從直接的供應損失轉向全球能源運輸成本。

由於衝突阻礙了通常的出口渠道，石油生產商越來越多地在阿曼沿海進行船對船轉運。預計9月份此類轉運量將達到約每日250萬桶，高於8月份的約每日140萬桶。

儘管這種調整使實物市場得以運轉，但其成本高昂。

某些海灣航線的超大型油輪運費已超過每桶30美元。這個數字可能看起來不高，但由於原油接近100美元，運輸成本現在佔每桶成本的四分之一以上，而衝突前僅為幾個百分點。

作者認為，僅關注油價可能會錯失部分圖景。市場通常用單一數字——螢幕價格——來衡量石油衝擊。然而，這僅僅是個起點。

考慮一下原油本身。原油需要運輸、提煉，然後再經過一段運輸，最終產品才能到達企業和消費者手中。

如果供應鏈中的每一步都變得更昂貴，那麼即使原油價格趨於平穩，通膨效應也可能累積並持續。這表明實物石油市場的效率正在降低。

原本通過簡單路線運輸的原油，現在可能涉及船對船轉運、額外航程、增加的保險費用以及更複雜的物流。

最終，原油仍能到達目的地，但運輸成本已大幅上升。

因此，穩定的油價不應被視為能源衝擊正在消退的證據。真正正常化的更強信號將是運費下降而石油流動繼續。

相反，如果航運成本保持高位，那麼可以說部分石油衝擊並未消失——它只是轉移到了下游。

通膨風險持續存在，因為通過這些替代渠道維持石油流動仍然成本高昂。