美國10年期公債收益率突破5.2%，為2007年以來首次，因拍賣需求疲軟

這樣的收益率水準緊縮了房貸、公司債和股票估值等金融條件。分析師表示，持續突破5.2%可能會支撐美元，同時壓迫黃金和風險資產。S&P 500仍在其歷史高點附近幾個百分點內交易，因此實質收益率進一步上升將考驗其韌性。借貸成本已受影響；美國30年期平均房貸利率約為7.1%，為兩年多來最高。油價因伊朗相關頭條新聞反彈，但債券市場的訊息是：供應和Fed政策，而非能源，現在是主要驅動力。

公債收益率攀升是因實質收益率和拍賣需求疲軟，而非通膨預期，使10年期收益率保持在5.2%以上，因市場預期Fed可能在10月升息。

摘要：

• 週一，美國10年期公債收益率升至5.2%以上，為2007年6月以來最高，30年期收益率升至約5.5%，為2004年以來最高。
• Aberdeen的一位美國資深經濟學家表示，實質收益率而非通膨預期是推動上漲的原因，並補充稱兩年期損益平衡通膨率本週幾乎沒有變化，且遠低於先前高點。
• 該經濟學家表示，市場正在回應國債拍賣需求疲軟以及美國經濟加速的跡象，這些跡象提高了對Fed政策收緊的預期。
• 本週的七年期國債拍賣創下一年來最低的投標倍數，間接需求下降，國庫券拍賣也表現不佳，顯示投資人對承接供應的猶豫增加。
• 市場對Fed10月升息的定價約為70%，近60%定價為10月和12月連續升息。
• J.P. Morgan Asset Management的Karen Ward預計10年期收益率將保持在5%以下，而ING則表示收益率可能觸及6%。

拍賣需求疲軟和對Fed政策收緊的預期，已將美國10年期公債收益率推升至5.2%以上，為2007年6月以來最高。該基準利率週一上漲約5個基點，上週四曾飆升超過10個基點。30年期收益率已升至約5.5%，為2004年以來最高。

Aberdeen的一位美國資深經濟學家表示，此次上漲是由實質收益率而非通膨預期驅動。該經濟學家補充稱，油價反彈可能沒有幫助，但兩年期損益平衡通膨率本週幾乎沒有變化，且遠低於先前高點。相反，市場似乎正在對國債拍賣需求疲軟及美國經濟加速的跡象作出反應，這些跡象助長了對Fed政策收緊的預期。

該經濟學家引用了本週的七年期國債拍賣，其投標倍數為一年來最低，同時間接需求下降。國庫券拍賣需求也疲軟，經濟學家指出投資人對吸收國債供應的意願降低，特別是在Fed進一步收緊政策的可能性上升之際。對Fed10月升息的定價已達約70%，近60%定價為10月和12月連續升息。

Fed訊息也偏向同一方向。理事Lisa Cook週一表示，她預計人工智慧投資和油價上漲將持續推高通膨，而任何進一步升息都將取決於未來的數據。Fed已於本月開始升息。

對於收益率還能再升多少，看法分歧。據Seoul Economic Daily報導，J.P. Morgan Asset Management的Karen Ward預測10年期收益率不太可能遠高於5%，而ING則表示收益率可能很快達到6%。Bloomberg對173位市場專家的調查顯示，略超過一半的人預計30年期收益率今年將超過6%。一位市場分析師指出，10年期收益率正處於2007年7月以來的技術阻力位5.25%下方，若突破此位，可能開啟通往更高水準的空間。

壓力不僅限於美國。德國10年期公債收益率觸及2011年以來最高，英國金邊債券收益率也出現上升。

市場焦點現轉向即將公布的美國經濟數據、更多國債拍賣，以及Fed官員對10月升息可能性的任何暗示。