美國10年期公債殖利率飆升16個基點，創2007年以來最高水準

債券市場面臨重大挑戰。

美國借貸成本正大幅攀升，達到2007年以來的最高水準。這對40兆美元的美國政府債務來說是沉重的成本。過去一週，兩年期殖利率上升15個基點至3.60%，而10年期殖利率上升16個基點至4.19%。30年期殖利率上升18個基點。實質殖利率也走升，攀升10個基點至1.85%。

拋售在較長天期債券中最為明顯，這類債券對經濟與通膨預期的敏感度高於對Federal Reserve政策的敏感度。10年期殖利率在9月中旬觸及接近3.60%的低點後，殖利率在整個9月持續穩步上升。

這些成本會間接影響房貸利率、企業借貸成本，以及應用於股票的貼現率。

現在令我擔憂的是，這波走勢如此迅速且影響廣泛。它就像水壩潰堤，對風險資產和政策制定者的信心來說不是好兆頭。在長期月線圖上，5.33%是金融危機時的高點，而超過該水準後，幾乎沒有什麼可以阻止殖利率攀升至6%。

這種發展會激怒Trump，但目前能做的很少。Treasury今天又用短期國庫券買進60億美元的長天期債券，但這是一項小規模措施，已失去影響力。結束伊朗衝突並降低油價將帶來大幅緩解，但恢復流動需要時間，而市場突然對昨天的說法產生懷疑，油價上漲2.11美元至92.67美元。

今日走勢的催化劑是美國S&P Global PMI，該指數觸及五年高點。不計疫情後時期，綜合讀數創下2015年以來最強表現。

其理由是，由於減稅、大規模政府支出、鬆綁管制以及AI資本支出熱潮，美國經濟正在加速。與此同時，原先預期AI造成的失業尚未出現。這只是一個數據點，但隨著對成長前景的信心增強，它可能獲得動能。