為什麼15位大型投資人在Bitcoin暴跌50%期間仍持有

Bitwise訪談的全部15位主要投資人在價格從2025年10月至2026年4月下跌約一半的過程中，維持了他們的加密貨幣倉位。其中一些人還加碼了持倉。

大學捐贈基金、退休基金、政府投資基金、家族辦公室和上市公司都參與其中。該群體中所有加密貨幣持有者都持有Bitcoin（BTC）。

什麼讓大型持有者沒有賣出Bitcoin

這些訪談由Bitwise進行，這是一家管理超過90億美元客戶資產的加密貨幣資產管理公司，訪談時間從2026年3月底到4月。報告中未指明任何機構；它們的資產規模從數億美元到數百億美元不等。

沒有受訪者將價格下跌視為賣出的觸發因素。他們表示，賣出的條件是投資論述被打破——例如監管逆轉，或影響整個產業的醜聞。有些人先前也曾挺過類似的50%暴跌，包括2022年。

多數機構將Bitcoin視為價值儲存工具，經常與黃金並列。Ethereum和Solana在投資組合中出現得較少，被視為技術押注，如果幾年內未出現實際應用，就會被賣出。

Bitwise報告中的一段摘錄引用一位投資顧問的話說：「如果這個論述是對的，考量到採用的S曲線，現在賣出就是賣得太早。」

持倉規模不大，佔可投資資產的0.5%至13%，通常介於1%至2%之間。幾乎每位參與者都已使用或打算使用現貨Bitcoin ETF——這類基金直接持有該幣，並像股票一樣在交易所交易。

來自監管申報文件的證據

這15位參與者由Bitwise挑選，該公司正是向這些特定類別的投資者推銷加密貨幣基金。

揭露文件顯示，一些大型持有者確實賣出了。Harvard的捐贈基金在2026年第一季將其Bitcoin ETF持倉削減43%，根據其13F申報文件，該文件每季度列出美國持倉。Harvard是否參與訪談尚不清楚。

相比之下，Abu Dhabi的兩家國家基金在第二季的下跌期間一股IBIT都沒賣出。

據Bitwise表示，這些申報文件並未呈現機構持有的全貌，因為有些投資者是透過無需申報的工具持有。治理、營運和聲譽被認為是擴大配置的最大障礙。

截至本文撰寫時，Bitcoin的交易價格接近84,534美元。Bitwise預測，多數機構將在五年內擁有加密貨幣曝險。