10年債利回りが5%超え、CoreWeaveの470億ドル負債がAI資金調達の圧迫を示唆

10年物国債利回りが火曜日に5%を突破した。これはFRB政策当局者が利上げペース加速を示唆するのと同時期であり、CoreWeaveが約470億ドルの負債を開示したことによる。AI向け借入の好況は、中央銀行が引き上げつつある金利に依存している。

需要面に弱さはない。テクノロジー企業にAI計算能力を提供するCoreWeaveは、売上高予想を上回り、見通しを引き上げた。圧力は資金調達から生じており、負債の多いAI企業とその株主は、資本コストの増加を負担せざるを得なくなっている。

1325億ドルの受注残と16%超の社債利回り：うまくいくのか？

第3四半期の決算で、CoreWeaveは売上高が前年比168%増の36.6億ドルとなり、契約済み受注残は1325億ドルに達したと発表した。

しかし、CoreWeaveの一部の社債は最近、16%超の利回りを提供している。

「現行の利回りでは、2027年までに追加の親会社レベルでの無担保社債を発行するつもりはない。」

これは、最高財務責任者ニティン・アグラワル氏が決算説明会で述べたもの。無担保社債は担保によって裏付けられていない。

資金調達のため、CoreWeaveは新たに設立した市場価格売却（at-the-market）ファシリティを通じて株式を提供しており、最大3500万株を流通させることが可能で、結果として既存投資家の持分を希薄化させる。

ブルームバーグが報じたところによると、D.A. Davidsonのアナリスト、ギル・ルリア氏は、利払いが現在CoreWeaveの调整後営業利益を上回っていると指摘した。

ルリア氏はさらに、Nvidiaはこれまで何度もCoreWeaveを支援してきたが、CEOのジェンスン・フアン氏が中国スパイ容疑者との関係を巡る取締役会調査の結果辞任した場合、その支援は終了する可能性があると付け加えた。

AI債務ブームが金利上昇に直面、誰がコストを負担するのか？

Moody'sのチーフ・クレジット・オフィサー、アツィ・シェス氏は、2021年から借り換えを行うレバレッジの高い借り手は、来年債務費用が増加するだろうとコメントした。

同時に、身元不明の所有者が約5億ドル相当のデータセンター向けローン資産を競売にかけている。

これと並行して、FRB理事のクリストファー・ウォーラー氏は0.5ポイントの利上げを提案した。

12月の利上げ確率は、CMEグループのFedWatchによると100%に達しており、前日に記録された84%の確率から上昇した。

貸し手Walker & DunlopのCEOウィリー・ウォーカー氏は、約6500億ドルの商業用不動産債務が2027年に満期を迎えると述べた。この額は、2026年に米国のデータセンターが調達した金額にほぼ等しい。

CoreWeaveの顧客であるAnthropicは来週、Nasdaqに上場予定であり、この利回りでも一般投資家がAIへの資金提供を続けるかどうかの指標となる。