オーストラリアの景況感、10月に6年ぶりの低水準に低下：NAB

NAB調査は、RBAが今年実施した5回の利上げが効果を現しつつあるというさらなる証拠を提供し、6回目の利上げの可能性を低下させている。需要減速にもかかわらず、高いインプットコストと依然として目標を上回る基調インフレは、早期の緩和への転換を困難にしている。これにより、政策金利は4.85%に据え置かれているが、金利期待を通じて豪ドルを支援する効果はほとんどない。弱い国内データは、すでにAI関連株式センチメントの代理として取引されている豪ドルにさらなる圧力を加えている。市場が先行きの利下げを織り込み始めれば、オーストラリアの短期国債利回りが最も動きやすくなる。

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オーストラリアの企業は需要減退とコスト上昇による圧力に直面しており、この状況はRBA自身の課題を反映している。

NAB調査の主なポイント：

• NABの景況感指数は10月に1ポイント低下し-2、2020年8月以来の低水準となった。先行受注の急減が背景にある。
• 景気信頼感は1ポイント低下し-15、長期平均の+5を大きく下回った。
• 小売業は信頼感、景況感、先行受注のいずれも最も低い数値となった。建設業も弱含み。
• 購入コストの伸びは0.1ポイント上昇し、四半期ベースで2.4%に。
• NABは、コスト圧力が依然としてインフレのリスクであり、成長鈍化が労働需要に影響を与える可能性があると指摘。
• RBAは今年5回利上げし、政策金利は4.85%と18年ぶりの高水準。9月の基調インフレ率は3.6%。

火曜日に発表されたNABの調査は、オーストラリアの景況感が10月に6年ぶりの低水準に達したことを示し、その要因は先行受注の急減である。データは、借入コストの上昇と継続的なコスト圧力により国内需要が弱まっていることを示している。

景況感指数は1ポイント低下して-2となり、2020年8月以来の低水準。景気信頼感も1ポイント低下し-15で、長期平均の+5を大きく下回る。NABによると、景況感はここ数ヶ月緩やかに低下傾向にあり、2026年後半にはすでに軟調だった前半からさらに成長が鈍化したことを示している。

業種別では、小売業が信頼感、景況感、先行受注のいずれも最低。今年好調だった建設業も軟化し始めた。

インプットコストは引き続き課題。購入コストの伸びは0.1ポイント上昇し、四半期ベースで2.4%となり、需要減速にもかかわらずインプット価格圧力は高いままである。

NABによると、この組み合わせはRBAのジレンマを凝縮している。同行は、コスト圧力が依然としてインフレの主要リスクであるが、成長は減速しており、今後数ヶ月で労働需要が弱まる可能性があると述べた。持続的なインフレに対応して、RBAは今年5回の利上げを実施し、政策金利は4.85%と18年ぶりの高水準。9月の基調インフレ率は年率3.6%で、中央銀行の目標レンジ2〜3%を上回っている。

この調査は、RBAの金融引き締めが効果を上げているという兆候を強めている。先行受注が減少し、信頼感が非常に低い中で、追加利上げの論拠は弱まっているように見えるが、高コストと目標超えのインフレにより、早期の緩和への転換は可能性が低い。豪ドルにとっては、AI関連銘柄の下落ですでに打撃を受けている中で、弱い国内データがさらなる警戒材料を提供している。