BOEのグリーン氏、賃金上昇リスクに対し先制的な引き締めを支持

金融政策は、賃金上昇がより高い水準で定着するリスクに対抗するために用いられるべきだと、BOEのグリーン氏はFinancial Timesに語った。

• 賃金上昇が高水準に落ち着く危険を相殺するため、金融政策の引き締めを先制的に行うことが適切だとグリーン氏は述べた。

今週は、他のBOE政策当局者からもさらなる発言があった。

ベイリー総裁は、人工知能への投資の潜在的なプラス面を強調した。

• 英国の経済活動は予想以上に底堅いことが示されており、その一因は特にビジネスサービス分野でのAI投資にあるとベイリー総裁は指摘した。

• ベイリー総裁は、AIとそれに関連する投資によるプラスの供給ショックの初期段階の兆候が強まっていると述べた。

Guardianによると、ロンバデリ副総裁は12月の利上げの可能性を残した。

• 12月のさらなる25bpsの利上げはあり得る。すべての会合がライブとみなされているが、決定はイラン紛争の動向次第だとロンバデリ副総裁は述べた。

ブリーデン氏は、企業が高まったコストにどう対応しているかについて論じた。

• 企業はコストショックへの適応に非常に長けているとブリーデン氏は指摘した。

ロンバデリ副総裁はまた、持続的なインフレと労働市場に潜む問題について警告した。

• 金融政策を設定するにあたり、我々は引き続き表面的な数値の先を見ていく：雇用が回復しているか、労働者が利用可能な仕事へ移行できるか、労働市場の弱さが実際に賃金とインフレ圧力を低下させているか。その証拠が、インフレを持続的に2%目標へ戻すために金融政策があとどれだけ進む必要があるかの評価を導くでしょう。

• ロンバデリ副総裁は、中期的に持続的なインフレの力学が生じる条件が具体化しつつあると論じている。

• エネルギーコストが高止まりする期間が長いほど、企業は利益率を回復するよう圧力に直面する。

• エネルギーショックはより持続的になっている。

• 二次的影響が生じる可能性はより高い。

• インフレリスクのバランスは上振れ方向に傾いている。

• 労働市場は低調に動いている。英国は採用・解雇がともに少ない労働市場であり、それが独自の困難を生み出している。近い将来、さらなる利上げが必要になるかもしれない、とロンバデリ副総裁は警告した。

ロンバデリ副総裁はまた、経済の底堅さと需給ギャップについてコメントした。

• ロンバデリ副総裁によると、経済の底堅さにより、金融政策は想定されていたよりも引き締め的ではなかった。

• 英国経済が価格ショックに対してより底堅いのか、それとも吸収限界に近づいているのかを判断するのは難しい。

• 同氏は、英国経済の余剰能力はBOEの中心的な見方である1%に対し、0–1%と少ない可能性があると考えている。

発言の分析：

グリーン氏の姿勢はタカ派だ。同氏は、賃金上昇が高いインフレを持続させる水準に固定されたままになる危険を先取りしようとしている。鍵となる言葉は「先制的に」であり、持続性が完全に定着する前に引き締めを行う用意があることを示している。ロンバデリ氏の発言も同様の方向を示している。採用環境が低調でも、必ずしも賃金圧力が和らいでいるとは限らない。特に労働者が利用可能な仕事へ容易に移れない場合はなおさらだ。さらに、経済の需給ギャップがBOEの想定より小さい場合、インフレを追加することなく需要を成長させる余地は限られている。

トレーダーにとって、これらの発言は追加利上げの可能性を確実に視野に留めさせるものであり、12月は確約ではなく現実的な選択肢だ。ベイリー氏のAIに関するコメントは、長期的にはより良好な供給見通しをもたらす可能性がある。しかし、より強い投資は、経済活動が堅調を維持してきた理由の説明にもなる。今後注視すべき主要指標は、賃金上昇と企業の価格設定圧力が実際に和らぐかどうかだ。エネルギーコストの長期にわたる低下は有益だろう。しかし、企業が以前のコスト上昇を転嫁し続け、賃金が粘着的であるならば、追加引き締めの根拠は依然として有効だ。

GBPUSDペアは日中安値に近い水準で取引されており、スイングエリア目標の1.32729を中心に変動している。