Coinbase、収益予想を上回る -- インサイダーが$2Bの株式を売却へ

Coinbase（COIN）は第3四半期に、アナリストが損失を予想していたにもかかわらず、$718.7 millionの利益を計上した。四半期報告書では、最高経営責任者、共同創業者、社長が今後14カ月以内に最大13.6 million株を売却する計画も開示された。

この売却計画は、Coinbaseの普通株（Class A）223.7 million株の約6%に相当し、木曜日の終値$160.59に基づくと約$2.2 billionと評価される。COINの株主にとっては、本業が縮小している時期に市場に追加の供給がもたらされることを意味する。

利益の源泉は暗号資産保有、取引活動によるものではない

米証券取引委員会（SEC）に提出された四半期報告書によると、総収益（Revenue）は前年比35%減の$1.22 billion、取引収入（Transaction Revenue）は44%減の$590 million、個人スポット取引高（Consumer Spot Trading Volume）は59%減少した。

中核事業である取引所運営の利益を示す営業利益（Operating Income）は$61.7 millionにとどまり、前年の$480.5 millionから急減した。純利益のほぼ全額は、Coinbaseが投資として保有する暗号資産に起因する$715 millionの利益によるものであり、これはデジタル資産価格に連動する含み益である。

ウォール街のアナリストは1株当たり$0.15の損失を予想しており、BeInCryptoも数日前にCoinbaseの収益不足を見込んでいた。実際の希薄化後の1株当たり利益（Diluted Earnings）は$2.51だった。

COINBASE $COIN Q3'26 決算ハイライト

🔹 売上高(Revenue)：$1.22B（予想 $1.23B）🔴；前年比-35%
🔹 EPS：$2.51（予想 -$0.06）🟢
🔹 取引収入(Transaction Rev)：$590M（予想 $527M）🟢；前年比-44%
🔹 S&S収入(S&S Revenue)：$570M（予想 $561.5M）🟢；前年比-20%
🔹 調整後EBITDA(Adj. EBITDA)：$332.9M（予想 $290.2M）🟢；前年比-58%
🔹 純利益(Net)… pic.twitter.com/2dVK8CAutc

— Wall St Engine (@wallstengine) 2026年10月29日

提出書類によると、予測市場（イベントの結果に基づいてユーザーが契約を売買する市場）からの手数料が、スポット取引の減少を一部補うのに役立ったという。

CEOのBrian Armstrong氏によると、同事業は年換算で$200 million超の収益を生み出しているという。

「当社は第3四半期の業績を発表しましたが、厳しい市場環境の中でも全製品で記録を更新しました。そして、市場が好転しつつある兆候を感じています」と同氏は述べた。

インサイダーの株式売却計画、前年から倍増

Armstrong氏は8月12日、11月16日から2027年10月までに最大8.17 million株を売却する計画を設定した。共同創業者Fred Ehrsam氏の計画は3.87 million株、Emilie Choi社長の計画は同期間に1.56 million株を売却するものだ。

これらの取り決めはRule 10b5-1取引計画であり、経営陣が重要な非公開情報を保有していない時に設定するものである。Coinbaseはインサイダーに対し、こうした計画を通じてのみ取引することを義務付けており、各計画は開示されていない価格水準を上回った場合にのみ売却をトリガーする。

変化したのはその規模である。Q3 2025の提出書類によると、1年前のArmstrong氏の計画は3.75 million株を対象としており、現在の半分未満であった。

Coinbaseは、新たな供給の一部を吸収し得る$1.96 billionの自社株買い戻し権限（Share Buyback Authorization）を保有している。

COINは現在、過去52週間の高値$361.40より56%低い水準で取引されており、時間外取引ではほとんど変動が見られなかった。