中間選挙で民主党有利の賭け；金、BTC、株式への影響

CNBCの調査によると、両陣営の有権者は相手政党が議会を掌握することを懸念している。投資家にとって、民主党過半数は石油、人工知能、政策リスクの見通しを変える可能性がある。

Polymarketでは、民主党が下院を獲得する確率は93％、上院を獲得する確率は65％とされている。World Gold Councilの新たな分析は、民主党が多数を占める議会が影響を与える可能性がある4つの政策分野を挙げており、いずれも金、ビットコイン、株式に潜在的な影響を及ぼす。

支出の行き詰まり：金にとって助けとなるか障害となるか？

第一の分野は連邦支出である。World Gold Councilは、民主党が多数を占める議会が、赤字拡大法案を押し通すホワイトハウスの能力を制限すると見ている。Edward Jonesも、行き詰まりによって大規模な新規財政措置の可能性が低くなると考えている。

• 金は相反する力に直面する可能性がある。赤字縮小は財政懸念を和らげ、米国債とドルへの意欲を再燃させる可能性があり、これは金を圧迫する傾向がある。しかし、関税引き下げ圧力は政府収入を減らし赤字を拡大させ、金を支援する可能性もある。
• 株式： 米国債利回りの低下は、借入コストを下げ将来の利益の現在価値を引き上げることで株価を押し上げる可能性がある。Edward Jonesのデータはまた、S&P 500は1970年以降、どちらの政党が勝利しても中間選挙後に概ね上昇していることを示している。
• ビットコイン（BTC）は通常、ドルとは逆方向に動き、Glassnodeのデータによると、その逆相関は過去最大のマイナス値を記録している。したがって、赤字縮小によるドル高はBTCの重荷となる。ただし、この関係は時折緩むこともある。

議員はイランとの貿易を冷やすかもしれない？

戦争資金は第二の政策分野であり、選挙結果を石油に直接結びつける。CNBCの調査では、民主党有権者の21％が、共和党が多数を占める議会はイランでの軍事作戦を継続すると懸念している。一方、共和党の11％は、民主党が軍事作戦を停止することを心配している。

トランプ大統領は最近、イランに対する短期的な軍事行動を否定した。World Gold Councilの見解では、民主党が多数を占める議会は戦争資金を抑制し、政策を緊張緩和へと導く可能性がある。

現時点では、石油市場は逆のシグナルを発している。ブレント原油は約114ドルで推移し、エネルギー費用の上昇がインフレ懸念をあおっている。トレーダーは12月のFRB利上げの確率を約80％と織り込んでいる。

• 金は緊張緩和から上昇するだろうと同協会は述べている。石油価格の低下がインフレ期待、利回り、ドルを弱めるからだ。金は金曜日に4,000ドルを下回り、7月中旬以来の安値を記録し、月曜日には4,010.48ドルで取引された。
• 株式は、石油価格の低下が利回りとインフレ懸念を減らせば上昇するだろう。
• ビットコインは今月、イラン関連のヘッドラインで変動が激しく、緊張激化の報道で日中2％から5％下落した。ドルを弱体化させる取引は支援となる可能性がある。BTCは現在79,894ドルで、過去24時間で1.2％下落している。

AI規制はまずテクノロジー株に影響するか？

AI規制は第三の分野である。同協会によれば、民主党が多数を占める議会は、人工知能への連邦支援を縮小したり、より厳しい監視を課したりする可能性がある。

CNBCの調査では、民主党の19％が共和党多数議会ではAIとデータセンターを規制しないと懸念している。共和党側では、6％が民主党が規制をやりすぎることを心配している。

• 金はこのような減速から恩恵を受ける可能性がある。成長鈍化、利回り低下、ドル安が支援材料となるからだ。
• 株式、特にテクノロジー株は、同協会の見解では最も直接的な打撃を受けるだろう。投資家はすでにハイパースケーラーの支出がリターンを生むかどうか疑問視している。テクノロジー株の下落は、その後家計の富と消費支出を傷つける可能性がある。
• ビットコインは相反する圧力を受ける可能性がある。ドル安は有益だが、テクノロジー株の売りがBTCを株式とともに押し下げるかもしれない。

ホワイトハウスが命令で統治する場合、どうなるか？

行政権限は最後の分野であり、すでに有権者の関心事となっている。CNBCの調査では、全有権者の44％がトランプ大統領が憲法上の権限を超えて行動することを懸念しており、この見解は民主党の74％が抱いている。共和党の中では、16％が民主党多数議会がトランプ大統領の弾劾を追求することを恐れている。

World Gold Councilは、立法の行き詰まりにより政権が大統領令や非常時権限に頼るようになると予想している。それに続く法的闘争や政策転換は政治リスクプレミアムを押し上げる可能性がある。

• 金はこのような不確実性から恩恵を受ける傾向があると同協会は述べている。また、こうした状況が中央銀行の準備資産を金に分散させたいという欲求を高めると予想している。
• 株式は、政策の予測が難しくなるにつれて弱含む可能性があり、これは通常バリュエーションを圧迫する要因である。
• ビットコインは独自の行政権限へのエクスポージャーを持っている。今日の暗号資産に関するルールブックのほとんどは、議員ではなくSECとCommodity Futures Trading Commission (CFTC)から来ている。将来の委員会がこれらのルールを覆す可能性がある。

同協会の評価では、4つの分野のうち3つが金に有利な方向に傾いている。ビットコインにとっては、ドルが結びつける要因であり、株式は主に利回りに依存している。Polymarketは引き続き、共和党が下院を維持する確率を8％、上院を維持する確率を36％としている。