Dimon氏とZandi氏、構造的な経済リスクを警告

今週、ウォール街の著名人物2人が、まだ市場を動かしていない警告を発した。Jamie Dimon氏とMark Zandi氏はめったに意見が一致しないが、両者とも構造的な危険を指摘している。

JPMorganのCEOであるJamie Dimon氏は、中小企業のオーナーシップに大きな変化が生じていることについて懸念を表明した。一方、Moody's AnalyticsのチーフエコノミストであるMark Zandi氏は、AI主導の成長を除外するとより脆弱に見える経済に対して、FRBが損害を与える可能性があると主張している。

Dimon氏、10兆ドルの中小企業承継警告を発す

約1,000社の中小企業経営者を対象にしたChase調査によると、70%がリーダーシップ承継の計画を初期段階にあるか、全く計画を持っていない。完全に事業を引き継ぐ準備ができていると回答したのはわずか8%だった。

米国の約1,200万社、推定総資産額は約10兆ドルに上る企業が、今後10～15年の間にオーナーシップが変更される予定である。戦略的に重要なセクターでは、企業の半数以上で経営者が55歳以上である。

Dimon氏は警告している。「アメリカン・ドリームは生きているが、あまりにも多くの人々にとって手の届かないものになりつつある。」

承継が適切に行われない場合、売却の失敗、事業閉鎖、雇用喪失につながる可能性がある。

Zandi氏、FRBは「重大な」政策ミスのリスクを抱えていると警告

水曜日、FRBは金利を25ベーシスポイント引き上げ、目標レンジを3.75%～4.00%とした。当局者らは年内にさらに利上げがある可能性を示唆した。

Zandi氏は、「深刻なFRBの政策ミス」の可能性について「不快なほど高く、上昇している」と述べた。

彼の論理は単純だ。エネルギーコストと関税が部分的にインフレを3%以上に押し上げている。利上げによって原油が増えたり、関税が撤廃されたりするわけではない。しかし、借入コストは上昇し、雇用は鈍化するだろう。

AI投資は政策のトレードオフを複雑にしている。Zandi氏によれば、FRBはインフレを低下させるために、AIブームを抑制するか、弱い経済セクターにより圧力をかける必要があるかもしれない。

深刻なFRBの政策ミスの確率は不快なほど高く、上昇している。市場は来週の会合でFRBが0.25ポイントの利上げを行うことをほぼ確実視しており、さらなる利上げを織り込んでいる。しかし、経済はすでに潜在成長率近く（実質GDP成長率2％）で成長しており、…

— Mark Zandi (@Markzandi) 2026年9月13日

投資家が注視すべき主要リスク

両方の警告は、集中エクスポージャーのリスクを浮き彫りにしている。

米国の成長、AI株、そしてすぐに利用できるクレジットに大きなエクスポージャーを持つ投資家は、金利上昇が他の分野の脆弱性を露呈させた場合、より大きな損失を被る可能性がある。Dimon氏の警告は、より緩やかな問題を提起している。すなわち、数百万もの企業が適切な準備なしにオーナーシップの変更を迎えようとしているということだ。