FRB利上げ確率が18%に低下、市場は金利据え置きを想定

CME FedWatchツールによると、雇用とインフレの指標が弱含んだことを受け、連邦準備制度理事会（FRB）が10月28日に利上げを行う可能性は18.3%に低下した。利下げの確率は依然としてゼロであり、据え置きが基本シナリオとなっている。

据え置きは必ずしも安堵感をもたらすとは限らない。FRBは9月に2023年以来初めて利上げを実施しており、12月の追加利上げも依然として可能性として残っている。

なぜ利上げ確率は低下しているのに、利下げは依然としてあり得ないのか？

先物価格を確率推計に変換するFedWatchは、9月30日時点で利上げ確率が37.6%であったことを示していた。10月8日までにその数字は約18%に低下した。これは、9月の雇用統計で追加された雇用がわずか29,000件と、予想された約90,000件を大幅に下回ったことによる。

インフレデータも予想を下回った。FRBが選好するコア個人消費支出（PCE）物価指数は8月に0.2%上昇したが、予想を下回った。

フィリップ・ジェファーソンFRB副議長とジョン・ウィリアムズNY連銀総裁は、再び行動する緊急性はないと示唆している。

利下げは別の理由でも遠いように思われる。9月の連邦公開市場委員会（FOMC）議事録によると、ほとんどの参加者は2026年の追加利上げが適切である可能性が高いと見ていた。

エネルギーコストがさらに圧力を加えている。Yahooは、原油価格が9月29日までの1ヶ月間に約14%上昇し、1バレル96ドル超に達したと報じた。

金利が高止まりする場合、据え置きはビットコインに利益をもたらすか？

据え置きはビットコイン価格のリスク要因の一つを取り除く可能性がある。しかし、潜在的な利上げは単に12月に先送りされたに過ぎず、ゴールドマン・サックスは現在12月の利上げを予想している。

弱い雇用統計の発表から数分以内にビットコインは急騰し、CoinGlassのデータによると、1時間以内に約2750万ドルのショートポジションが清算された。

利回りは見通しを複雑にしている。10年物国債利回りは10月1日に5.342%に達し、2002年初頭以来の高水準となった。

アナリストのベンジャミン・コーエン氏は、債券トレーダーはFRBが十分に引き締めを行わないのではないかという懸念を一部抱いており、それが利回りを押し上げていると示唆している。同氏は、恐怖は10月28日の会合前後にピークに達すると予測している。

したがって、据え置きは、トレーダーが利上げの先送りをポジティブに解釈するか、それとも将来のより大きな負担と解釈するかを試すことになる。18人のFRB当局者のうち16人が追加利上げを予想している中、10月14日のインフレデータは、決定そのものよりも大きな影響を与える可能性がある。