FRBが利上げを決定、さらなる引き締めを示唆

米連邦準備制度理事会（FRB）は新たな政策引き締め局面を開始し、同理事会自身の予測はこれが最終的な動きではないことを示唆している。全会一致の決定と、年内に少なくともあと1回の利上げを示す中央値のドット・プロットは、委員会の短期的なスタンスを明白にしており、この姿勢は通常、ドルを押し上げる一方で、短期国債価格を圧迫します。

5人の政策決定者のうち4人は2026年に合計3回の利上げを予想している一方、9月の行動で今年は十分とみているのは2人だけです。当局者間のこの見解の相違は、今後発表されるデータ（特にインフレ指標）を巡る市場のボラティリティに余地を残しており、トレーダーは予想の範囲から真の引き締めペースを測ろうとしています。

---

重要なポイントの1つ：大統領は満足していない。しかし、それは珍しいことではありません。

---

FRBの今回の動きは2023年7月以来の利上げとなり、基準金利の目標は現在3.75％～4.00％となっています。投票は全会一致で、反対意見は記録されていません。

当局者らは、物価圧力が続いているものの、経済が引き続き堅調なペースで拡大していることを挙げて、この決定を正当化しました。堅調な生産性向上、健全な設備投資、労働力の増加に見合った雇用創出がすべて、利上げの根拠となりました。

更新された経済予測では、2026年残りの期間に追加の引き締めが行われることが示されています。中央値の見積もりでは今年あと1回の利上げが予想されていますが、委員会は分裂しています：12人のメンバーが2026年に合計2回の利上げを見込み、4人が3回を予想し、2人が水曜日の行動が今年唯一必要な動きとみています。今年以降、中央値のフェデラル・ファンド・レートは2027年に4.00％～4.25％、2028年に3.75％～4.00％、2029年に3.50％～3.75％と予想されています。長期的な中立金利も3.06％から3.25％に引き上げられ、当局者はパンデミック前の水準に利下げする余地は以前より少ないと考えていることを示しています。

経済予測の概要（Summary of Economic Projections）は、より根強いインフレ像も明らかにしました。2026年のコアPCEインフレの中央値予想は3.4％に上方修正され、総合インフレは3.7％となり、その後2028年までにそれぞれ約2.1％と2.2％に緩和するとしています。成長予想はやや上方修正され、現在のGDPは2026年に2.3％、2027年に2.4％の拡大が見込まれ、一方で失業率予想は2026～2028年の期間で4.1％に下方修正され、従来の予想よりも強い労働市場を示唆しています。

全体として、今回の更新は、労働市場の緩みを懸念するよりもインフレ抑制に重点を置くFRBを描いており、新しい引き締めサイクルは2027年まで続き、その後金利は、年初に市場が想定していたよりも恒久的に高い水準で落ち着くと予想されています。