5年物国債入札、利回り5.033%、発行額700億ドル

財務省が売却した700億ドルの5年物国債で、高い利回り5.033%が達成された。これは売却直前のwhen-issued（WI）利回り5.002%と比較される。生じたテールは3.1ベーシスポイントで、過去6回の入札平均である0.6ベーシスポイントをはるかに上回った。

• 応札倍率は2.21倍で、平均の2.33倍を下回った。
• 直接入札者（direct bidders）は29.92%で、平均の21.8%を上回った。
• 間接入札者（indirect bidders）は54.31%で、平均の65.2%を下回った。
• ディーラーは最終的に15.77%を引き受け、平均の12.9%を上回った。

今回の入札の格付けはDだった。直接入札者の参加が増えたものの、間接需要の減少を補うには至らなかった。応札倍率の低下と大きなテールの組み合わせは、投資家が供給を引き受けるにあたり、想定よりも高い利回りを要求したことを示している。ディーラーは通常よりも大きな割合を引き受けざるを得なかった。市場参加者にとって、テールは最も明確なシグナルである。事前のWI利回りが5.002%であったにもかかわらず、入札を成立させるには追加で3.1ベーシスポイントが必要だった。