米10年物国債利回りが16ベーシスポイント急騰、2007年以来の高水準

債券市場は大きな試練に直面している。

米国の借入コストは急上昇し、2007年以来の最高水準に達している。これは40兆ドルの米国政府債務にとって重いコストだ。この1週間で、2年物利回りは15ベーシスポイント上昇して3.60%となり、10年物利回りは16ベーシスポイント上昇して4.19%となった。30年物利回りは18ベーシスポイント上昇した。実質利回りも上昇し、10ベーシスポイント上がって1.85%となった。

売りが最も顕著だったのは長期債で、長期債はFederal Reserveの政策よりも、経済・インフレ期待に敏感だ。10年物利回りが月央に3.60%近くの安値を付けた後、9月を通じて利回りは着実に上昇している。

こうしたコストは、住宅ローン金利、企業の借入コスト、株式に適用される割引率に間接的に影響する。

今懸念されるのは、この動きがどれほど急速で広範囲に及んでいるかだ。ダムが決壊するようなもので、リスク資産と政策立案者への信頼にとって不吉だ。長期の月足チャートでは、5.33%が金融危機時の高値であり、そこを超えると6%への上昇を妨げるものはほとんどない。

このような展開はTrumpを激怒させるだろうが、できることはほとんどない。Treasuryは今日、短期債を使って長期債をさらに60億ドル買い入れたが、それは小規模な措置であり、もはや効果はない。イランの紛争を終わらせ、原油価格を下げれば大幅な緩和になるだろうが、流れを回復するには時間がかかる。市場は突然、昨日の声明に懐疑的になっており、原油は2.11ドル上昇して92.67ドルとなった。

今日の動きのきっかけは、米国のS&P Global PMIが5年ぶりの高水準に達したことだ。総合指数は、パンデミック後の期間を除けば、2015年以来で最も強い水準だった。

その根拠は、減税、多額の政府支出、規制緩和、AI資本支出ブームにより米国経済が加速しているというものだ。一方、AIによる雇用喪失の予想はまだ現実化していない。これは単なる1つのデータポイントにすぎないが、成長見通しへの信頼が強まるにつれ、勢いを増す可能性がある。