FundstratのTom Lee氏、強制清算がNasdaqの暴落を引き起こしたと示唆

Intelは金曜日に時価総額の約3分の1を失った。取引終了時点でNasdaq総合指数は2025年3月以来最も深刻な月を記録し、5.3%下落して取引を終えた。

FundstratのTom Lee氏は別の説を提唱している。単一の大口投資家がテクノロジー株を強制的に手放さざるを得なくなり、他の株主にその結果生じる痛みを負わせた可能性があるというものだ。

Lee氏の単一強制売却者説

Nasdaqの金曜日の下落局面で、Lee氏はCNBCに対し、市場は「内部抗争」に巻き込まれており、売却注文は強制されたように見えると語った。

「今日は誰かが清算されているように見える。それが組織かどうかはわからない」と同氏は述べた。

Lee氏は「清算」という言葉を強制売却の意味で用いた。このシナリオは、投資家が証拠金で株式を購入し、株価が下落した場合に、貸し手が返済を要求し、投資家が現在の価格に関係なく売却せざるを得なくなるというものである。

このような大規模な売却は価格に下方圧力をかける。Lee氏の主張は、金曜日のテクノロジーセクターの不振の背後には、株式からの一般的な逃避ではなく、この現象があったというものだ。

S&P 500の等加重版（Nvidiaのような巨大企業と同じ重みを中小企業に与えるもの）は彼のインタビュー中に上昇していた。Lee氏にとって、この指標は資本が株式市場で引き続き活発であることを示していた。

等加重指数は0.79%下落して終了した。最大企業に大きな重みを与える標準のS&P 500は1.82%下落した。

同日に失望的な結果が相次ぐ

Intelの株価は、期待外れの第4四半期見通しを受けて28.6%下落し、1974年以来最悪の1日あたりのパフォーマンスを記録した。Amazonは424億ドルのマイナスのフリーキャッシュフローを計上し、同社はこれを多額のAI関連支出によるものと説明した。

1週間前、Lee氏は利回りが5%を下回ることがAIセルオフの終了を示すと主張していた。金曜日には10年国債利回りが4.93%で取引を終えた。それにもかかわらず、Nasdaqは6月5日以来の最大の1日の下落を記録した。

Interactive Brokersのチーフストラテジスト、Steve Sosnick氏は、自社の個人顧客は市場から撤退していないと指摘した。しかし、木曜日には彼らはAlphabetへの購入に集中していた。

市場は11月3日まで息をひそめている

Lee氏によると、機関投資家は火曜日の中間選挙前に下落する株式を購入する決断力を欠いている。同氏は、その間、わずかなショックでも価格を大幅に押し下げる可能性があると警告した。

「人々は11月3日までカレンダーに印をつけていると思う」と同氏は付け加えた。

CNBCのアンカーは、市場が民主党の上下両院での議席増を予想していると伝えた。Sosnick氏もこれに同意し、現時点ではそれが支配的な見方だと述べた。

CME FedWatchのデータは、12月の利上げの確率を72%としている。

Lee氏は買い手が市場に再参入すると予測している。火曜日の選挙結果がその予測が当たるかどうかを左右する。