金は4,000ドルで不安定に踏みとどまる、債券とハイテク関連材料を控え

金は今週、4,000ドルの水準にしがみついており、買い手はより大規模なテクニカル崩壊を何とか食い止めようとしている。金は10月の大半を通じて安定化に苦労しており、週後半に主要なリスクイベントを控え、その位置取りは不安定に見える。心理的節目を維持することが、強気派にとっての優先事項となっている。

日足では、金は10月を通じて高値を切り下げ続けており、2本の主要な日足移動平均線を大きく下回っている。これは売り手が優勢であることを示しており、4,200ドル付近で跳ね返されたことが、4,000ドルへの直近の押し目を強化している。

一方、6月から7月の安値である3,958〜3,960ドル付近が視野に入っており、4,000ドルを決定的に下回れば、そのゾーンが直ちに危険にさらされる。その支持線が崩れた場合、100週移動平均線の3,870ドル付近が次の下値目標になる可能性がある。

金の次の動きの引き金となるものは何か？

私の見方では、今後数日間の債券市場にかかっている部分が大きい。特に10年物米国債利回りが依然として5%をわずかに下回る水準で推移している。

利回りは今月初めの5.30%超から大幅に低下したが、金はバランスを取り戻せていない。米国債利回りの低下は通常、金にとってプラスであり、価格の軟調さが続いているのは非常に示唆的だ。

今週は、FRBの政策決定とPCEインフレ統計が注目の主要イベントだ。米国債利回りのさらなる上昇を後押しするような政策傾斜があれば、金の売り圧力が強まる可能性がある。テクニカルな背景がこれほど脆弱ななか、買い手はその展開を望んでいないだろう。

大手ハイテク企業の決算ももう一つの主要な要因であり、特に最近の株式市場の混乱を踏まえると重要だ。

投資家はすでに、AIブームの背後にある巨額の資本コミットメントが約束されたリターンを生み出せるかどうかを疑問視している。そして、マイクロソフト、アルファベット、アマゾンの決算が投資家を安心させる材料に乏しく、テクノロジー株の売りが加速すれば、市場全体でリスクを削減する動きが広がる可能性がある。

リスク選好の悪化が金の逃避先としての魅力を高めると考える向きもあるかもしれない。その論理は合理的であり、最初の動きはそれを反映する可能性が高い。ただし、AI関連取引が今週か来週に崩れた場合、株式の売りがどの程度混乱するかを見極める価値がある。

その動きがあまりに急激になれば、金のフローへの影響は逆転し得る。特に激しい株式の暴落は投資家にマージンコールを発生させ、金を含む他の資産を売って現金化するよう促すだろう。米イラン戦争が始まった後の3月にどのような様子だったかを思い出してほしい。

したがって、投資家が債券に殺到して利回りが低下しても、リスク選好が大きくマイナスに転じれば、金は強制清算による圧力に直面する可能性がある。

現時点では、4,000ドルが依然として注目すべき重要な水準だ。4,100〜4,117ドルを上回る反発は短期的な圧迫をいくらか和らげる一方、3,958〜3,960ドルを確実に下回れば3,870ドルへの道が開かれる。

債券市場と主要ハイテク企業の決算が今週、どちらも急激な変動を引き起こし得ることを踏まえると、4,000ドルが維持されると想定するのは時期尚早と思われる。