Goldman Sachsの8,000目標はハイパースケーラーの予算次第、NVIDIAのデータが示す

Goldman Sachsの8,000 S&P 500目標は現在、景気全体の追い風というよりも、一部の企業の設備投資選択に密接に結び付いている。資本プロジェクトへの支出は依然として任意であり、2社か3社の大規模ハイパースケーラー事業者による減速だけで、現在指数を支える利益成長を損なう可能性があるためだ。NVIDIA自身の財務内容はこの依存関係を浮き彫りにしており、直近の四半期売上高の92%超がコンピュートインフラによるもので、その購入の大部分は、Sniderの利益予測を支える予算を持つ同じハイパースケーラー群に向かっている。ヘッジファンド、投資信託、その他の機関を追跡するGoldmanのポジショニング指標は、2026年3月以来の最も弱い水準に低下しており、Sniderはこれを、解消すべき混み合ったポジションがほとんど残っていないことを踏まえれば、さらなる下落に対する緩衝材と見ている。次の主要な触媒は、Microsoft、Alphabet、Amazon、Metaの第3四半期決算と2027会計年度の設備投資ガイダンスであり、Snider自身のモデルはこれらを今後の指数レベルの利益の主要な原動力と特定している。

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以前:

• Nasdaq CompositeはMetaと半導体株の急伸で過去最高値で終了

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Goldmanの8,000 S&P 500目標は、少数のハイパースケーラーが資本支出計画を維持することにますます依存しており、NVIDIA自身の数字はその賭けがどれほど集中しているかを示している。

概要:

• Goldman Sachsの米国株式チーフストラテジストであるBen Snider氏は、2026年の1株当たり利益予想340ドルに支えられ、同行の2026年末のS&P 500目標を7,600から8,000に引き上げた。これは24%の年間利益拡大を示唆する。
• Goldmanによると、S&P 500全体の利益は第1四半期に前年比18%増加し、典型的な企業は、2018年の減税による押し上げとパンデミック後の回復を除けば、10年で最強の四半期成長を記録した。
• 資本支出は理論上は非裁量的だが実際には裁量的であることを踏まえ、Goldmanは、2社か3社の主要ハイパースケーラーによる削減が、現在指数をけん引している利益成長を減少させるだろうと警告した。
• NVIDIAは2027会計年度第2四半期の売上高962億ドル（前年比106%増）、データセンター売上高890億ドル（前年比117%増）を計上し、四半期売上高の92%超がコンピュートインフラによるものだった。
• NVIDIAは第3四半期の売上高見通しを1,080億ドルとし、CEOのJensen Huang氏は、AI需要が加速する中でコンピュート容量はそれ自体が収益を生む資産になったと述べた。
• 機関投資家を対象とするGoldman独自のポジショニング指標は2026年3月以来の最低水準に低下した。Snider氏はCNBCで、ポジションが混み合っていないほど下落局面で解消すべきものが少ないため、これは市場を支えると述べた。またSnider氏は、Microsoft、Alphabet、Amazon、Metaによる今後の支出ガイダンスを次の重要なデータポイントと見ている。

Goldman Sachsは、2026年末のS&P 500目標を7,600から8,000に引き上げた。同銀行の1株当たり利益予想を340ドルに上方修正したことに支えられ、指数の年間利益成長24%を示唆する。米国株式チーフストラテジストのBen Snider氏は、その見通しの根拠として異例に力強い第1四半期を挙げており、S&P 500全体の利益は前年比18%拡大し、中央値の企業は2018年の減税効果とパンデミック後の急増を除けば10年で最強の四半期成長を記録した。それでもSnider氏はその強さの背後にある脆弱性を認めている。資本支出は裁量的であるため、2社か3社の大規模ハイパースケーラー企業による削減だけでも、現在指数を彼の目標に向かわせている利益成長を食いつぶすことになる。

NVIDIA自身の第2四半期の業績は、7月26日に終了した期間を対象としており、その依存の深さを物語っている。同社は売上高962億ドル（前年比106%増）、データセンター売上高890億ドル（前年比117%増）を報告し、NVIDIAの四半期売上高の92%超がコンピュートインフラによるものだった。これらの売上は、AIインフラ投資が今年のS&P 500利益成長の約半分を牽引するというSnider氏の見積もりを支える予算を持つ、同じハイパースケーラーの購入者に直接流れる。この予測は同行の8,000目標の中心だ。NVIDIAのCEOであるJensen Huang氏は、コンピュート容量は単に事業を行うためのコストではなく、それ自体が収益を生む資産になったと説明し、同社は第3四半期の売上高を1,080億ドルと見通した。これは、購入者がすでに今年分として承認した資本予算に支えられた、引き続き前期比で成長する見込みを示している。

利益見通しに加え、投資家のポジショニングに対するGoldman自身の見方も変わっている。Snider氏はCNBCの『Squawk on the Street』で、ヘッジファンド、投資信託、その他の機関投資家を追跡する同行独自のポジショニング指標が、2026年3月以来の最低水準に低下したと述べた。同氏はこれを警戒材料ではなく安定化要因と表現した。ポジションが軽いということは、市場が下落した場合に解消すべき混み合ったエクスポージャーが少ないことを意味するからだ。この水準は、9月に典型的な季節的な軟調さ、同行によれば中間選挙の年にしばしば強まるパターン、そしてVolatility Indexが16を上回って取引されていることと重なる。

Snider氏のより広いアプローチは現在、Microsoft、Alphabet、Amazon、Metaからの四半期ごとの設備投資ガイダンスを、指数全体の利益の先行指標と見なしている。同氏は、インデックスファンドや退職金口座を通じて広範なS&P 500エクスポージャーを持つ投資家が、この要素に細心の注意を払う価値があると述べている。このアプローチの次の試練は、これら各社の第3四半期決算と2027会計年度の支出計画で訪れる。AIツールの企業導入が経営陣の議論から報告された最終利益へとより明確に移行するまで、Goldmanの8,000目標の耐久性は、幅広い経済の強さではなく、狭い範囲の四半期ごとの決定に引き続き依存するだろうと、Snider氏自身の評価は示唆している。