Hyperliquidの原油ショート勢、年率500%のファンディングコストに直面

暗号資産取引所Hyperliquidでは、原油デリバティブのロングを保有するトレーダーが、年間500%のファンディングを受け取っている。この支払いは毎時着金し、1バレル100ドルまで戻った原油価格自体の値上がり益に上乗せされる。

もちろん、うますぎる話にはたいてい裏がある。ウォール街に無料の昼食はない。

まず、Hyperliquidのレバレッジは極端で、ブレント原油は最大20倍まで取引できる。そのため、ありふれた日中変動でもポートフォリオを吹き飛ばしかねない。

Hyperliquidでレバレッジを避けるトレーダーでさえ、バグ、ハッカー、相場操縦者、脆弱な技術、オフショアのカウンターパーティーによる数え切れない財務リスクに直面する。

それでも、今日のブレント原油とWTI原油の無期限先物の毎時ファンディングレートは大幅にマイナスだ。これはショート側が過密状態であることを示しており、ショート勢は需要の低いロングから証拠金エクスポージャーを借りるための手数料を支払っている。

この一方的なポジショニングはあまりに顕著で、ショート勢はロングを取ろうとする者に年率500%を支払わなければならない。

Hyperliquidのショート勢の多くはデイトレーダーなので、数分から数時間しか続かない取引ではファンディング手数料は最小限で済む。それでも、ショートが支払うレートとロングが受け取るレートの隔たりは際立っている。

ブレント原油は4月30日に付けた126ドルのピークを依然として下回っており、それ以来ショートしていた人には利益をもたらしているが、最近はロング勢が優勢だ。

ショート勢が急騰する価格を信じられない思いで見守る中、ロング勢はレバレッジによる利益と毎時のファンディング支払いを享受している。

原油は今日だけで6%上昇した。世界で最も取引量の多いコモディティは現在、30日前の水準より24%高く、ホルムズ海峡とバブ・エル・マンデブ海峡のタンカー航路で緊張が高まっている。

年初来で原油は75%上昇した。

2月に始まったイラン戦争は、世界が毎日消費する数百万バレルの海上供給と世界の物流を圧迫し続けている。

これらの支払いは、文字通りHyperliquidの企業口座から出ているわけではない

厳密に言えば、Hyperliquidのファンディングレートは取引所の手数料ではない。Hyperliquidは通常、それらについて裁量的な選択を行うことはない。

むしろ、アルゴリズムがレートを設定し、資金の移転はトレーダー間で毎時行われる。

ファンディングレートは、Hyperliquidの暗号資産ネイティブな原油無期限先物を、いわゆる「オラクル」価格に引き寄せるように設計されている。オラクルプロバイダーは、ブロックチェーン外の実世界の価格を監視し、そのデータを、適切にフォーマットされ、標準化された、信頼性の高い方法でブロックチェーンに配信しようとしている。

当該契約がオラクル価格を下回って取引される場合、ショートがロングに支払う。上回って取引される場合は、その方向が逆転する。

Hyperliquid Newsは、今日の異常に深刻なファンディングレートを毎月の先物契約のロールのせいにした。同メディアの執筆者らは「単にロールのスケジュールによるものだ」と述べた。

具体的には、Trade[XYZ]は9月8日から14日までの期間中に、WTI原油をV6からX6へ、ブレント原油をX6からZ6へロールしている。

しかし、先物のロール中にこれほど大きなファンディングの跳躍が起きるのは異例だ。原油は非常に変動が大きいため、Hyperliquidの契約は今週、いくつかの理由で異常に強い一方向の関心を集めている。

今年初め、米国の取引所ICEとCMEは、世界価格が歪められる可能性があると警告しつつ、ワシントンに対しHyperliquidの匿名の原油ブックを監視するよう求めた。