日本の利回り急上昇が市場を揺るがす、ビットコインは影響に備える

日本の債券市場の混乱は火曜日に激化した。30年利回りは5月に記録したピークの4.205%に迫り、10年利回りは約30年ぶりに3%に達した。

実際の利上げは予想外ではなかった。市場はすでに9月の利上げをほぼ織り込んでいた。衝撃は、米国政府が公然と利上げを求めたことと、その後の債券市場の崩壊から生じた。

日本の金利ショックが世界市場に波及する理由

ノースカロライナ州アッシュビルで開催されたG20財務省会合で、米国財務長官のスコット・ベッセントは財政大臣の片山さつき氏と日銀総裁の植田和男氏と会談し、利上げとより明確な財政戦略を要請した。

「私には市場が持っていない情報があり、日本政府と日銀は円高につながる行動を取ると確信している」とベッセント氏は述べた。

日本のイールドカーブ全体がシフトし、2年債利回りは31年ぶりの高水準に達し、数十年にわたり実質的にゼロだった円キャリートレードのコストが上昇した。

ベッセントはどこにいる？日本は危機に陥っている。

金利は急騰しているが、円は下落している：

– 円は40年ぶりの安値
– JP10Y利回りは30年ぶりの高値
– インフレ率は30年近くの高水準

ベッセントが日本に米国債を売却させたくないのなら、次の介入に備えるべきだ。

我々全員が所有しているわけではない… pic.twitter.com/LZzx3t4P0W

— ルーカス・エクウェメ (@ekwufinance) 2026年9月1日

日本の財政計画は、債務返済に長期金利3%を前提としていたため、現在の借入コストの上昇はその試算を試すものとなっている。

他の主要経済国の長期利回りもこれに追随した。英国の10年ギルト債利回りは5.23%に達し、2008年以来の高水準となり、米国10年国債利回りは4.78%で取引され、ブレント原油は1バレル92ドルを超えて上昇した。

すべてのアナリストがこの売りを純粋に金融的なものと見ているわけではない。元日銀審議委員で現在は野村総合研究所に所属する木内登英氏は、3%の利回りを首相の高市早苗氏の下での財政政策に対する判断として解釈した。

「3%への上昇は、市場からのメッセージであり、ある程度、高市氏に拡張的財政政策の一部を修正させる可能性がある」と、フィナンシャル・タイムズは報じた、木内氏を引用して。

円高がビットコインに与える意味

長年にわたり、安い円借入は株式、債券、暗号資産でのレバレッジポジションの資金調達に使われてきた。今や、日本の金利上昇により、その資金調達はより高価になっている。

国際決済銀行によると、2024年3月までに国外の非銀行向け円建て貸出は約2500億ドルに達し、オフショアセンター向けのクロスボーダー円建て債権は約5000億ドルに達した。BISは、実際の規模を測るのは難しいと警告した。

現在の円キャリートレードの推定規模は、2024年8月に円が6%上昇して世界的な金融ショックを引き起こした際の2500億ドルに対し、最大5000億ドルに達する可能性がある。この5000億ドルには、今日の総額に追加されたレバレッジの量が考慮されていない可能性がある。

— ロン・インサナ (@rinsana) 2026年8月1日

2024年8月の巻き戻しの際、ビットコインとイーサリアムは、追証がさまざまな資産クラスで清算を引き起こしたとき、最大20%下落した。

しかし、円は上昇していない。ドルは月曜日に1ドル159.75円前後で取引され、通常、円買い介入を促す160円の水準をわずかに下回っている。

日本の円防衛努力は、7月31日に米国との共同介入以来、確固たる下限を欠いている。

政策立案者にとって、重要な水準は1ドル160円だが、ビットコインにとっては、絶対的な水準ではなく、変化のペースが引き金となる。2024年の円高—BISが分析した中で最も急激な一日の動き—は、キャリートレードを巻き戻したものだった。

日銀は9月18日に政策決定を発表し、市場は0.25%の利上げで1.25%になると予想している。植田総裁のフォワードガイダンスは、金利そのものよりも暗号資産に大きな影響を与える可能性がある。