ラガルド：ユーロ圏のインフレショックは予想より長く続く

ECBのイラン戦争以来2回目の利上げ、これはラガルド発言の数日前に行われたが、金利変動に対する継続的な敏感性の根拠を強化した。預金金利が2.5%であり、ブンデスバンク総裁のヨアヒム・ナーゲルが景気をやや引き締め気味にする可能性を示唆していることから、市場は当面の休止ではなく、さらなる引き締めの現実的なリスクを織り込み続けるだろう。ユーロはタカ派的な枠組みからいくらかの支援を得る可能性があるが、ラガルド自身が認めた成長リスクと、ECBの成長予測の上方修正により、金利期待の単純な読み取りは複雑になっている。ラガルドはまた、過大評価されたAI株とAI企業間の循環リスクについて言及し、これが一般的にリスク資産に対する慎重姿勢をもたらしている。それでも、欧州の銀行は以前のサイクルよりも潜在的な景気後退に対処するためにより強固になっていると強調した。

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中央銀行総裁は、イラン戦争に起因するインフレショックは終わっていないと述べ、また、非常に高いAIバリュエーションが調整に向かう可能性があると警告した。

• オエスト＝フランス紙のインタビューで、ECB総裁クリスティーヌ・ラガルドは、インフレショックが予想よりも持続的であると述べ、進行中の中東紛争を指摘した。
• 今週、ECBはイラン戦争がエネルギーコストを押し上げて以来2回目の利上げを行い、預金金利を2.5%にした。チーフエコノミストのフィリップ・レーンはその水準を中立の上限と呼んでいる。
• ラガルドによれば、エネルギー価格はイラン戦争と、特にロシアでの精製能力の低下により上昇した。ユーロ圏経済が依然として強いため、ECBは行動しなければならないと述べた。
• ブンデスバンク総裁のヨアヒム・ナーゲルは、インフレ率を3%超からECBの目標である2%に引き下げるために、金利をやや引き締め気味の領域に引き上げる必要がある可能性を示唆した。
• ECBの最新予測では、2027年と2028年のインフレ期待が引き上げられ、2028年は目標をやや上回ると予測されている。成長予測も上方修正された。
• 別途、ラガルドはAIバリュエーションが非常に高いとし、調整の可能性があると述べ、循環リスクを指摘した。AI企業は相互に投資し、その後お互いにサプライ契約を付与する。欧州の銀行は以前よりも資本が充実していると述べた。
• フランスに関して、ラガルドは計画された構造改革の実施を促し、中央銀行保有債務の帳消しという考えを財務リスクとして否定し、大統領選挙への立候補を否定し、来年ECBを去ると述べた。2027年10月まで任期を全うするかどうかは言及しなかった。

ユーロ圏のインフレショックは当局が予想していたよりも長く続く、とECB総裁クリスティーヌ・ラガルドが述べ、現在の物価圧力は主に中東紛争に起因するとした。

「現在のショックはより長く続く」とラガルドは土曜日に公開されたオエスト＝フランス紙のインタビューで述べた。イラン戦争がエネルギー市場を混乱させ続けており、コスト上昇が経済成長鈍化のリスクを高めているとしても、エネルギー価格の変動と上昇圧力はおそらく続くだろうと指摘した。

この発言は、ECBがイラン戦争が石油・ガス価格を急激に押し上げ始めて以来、2回目の利上げを実施し、預金金利を2.5%に引き上げた後に行われた。ユーロ圏のインフレ率は現在3%超であり、政策担当者は物価上昇率を2%に戻すためにさらなる引き締めが必要かもしれないと考えている。ラガルドはエネルギーコストの上昇をイラン戦争と世界的な精製能力の低下（特にロシアに言及）のせいにし、その組み合わせが至る所で価格を押し上げたと述べた。ユーロ圏の経済力は、ECBが引き続き対応しなければならないことを意味していると主張した。

金曜日、ブンデスバンク総裁のヨアヒム・ナーゲルは、インフレを抑制するために金利をやや引き締め気味の水準に引き上げる必要があるかもしれないと述べた。これは、ECBの木曜日の予測（2027年と2028年のインフレが加速し、2028年は目標をやや上回ると予測）と一致している。成長見通しも上方修正され、ユーロ圏が中東紛争や米国の通商政策による追加課題に耐えられることを示している。

ラガルドはまた、インタビューで過大評価されたAI株について議論し、現在の価格設定は非常に高く、同セクターで予想されるIPOの奔流がそれを裏付けていると指摘した。彼女は循環リスクを強調した。AI企業は相互に投資し、その後マイクロチップなどのアイテムに関する契約を互いに付与する。調整は絶対に可能だと述べたが、時期は明示しなかった。欧州の銀行はAI関連の保有資産があるが、以前のサイクルよりもはるかに強固であると付け加えた。

フランス政治に移り、ラガルドは計画された構造改革の実施を主張し、中央銀行保有の政府債務を帳消しにする極左の提案に再び反対し、その考えは財務的に有害だとみなした。彼女は大統領候補としての可能性を軽視し、その考えは「光栄」だが実現不可能と述べ、ECBの任期後は国内政治に復帰しないと述べ、間もなく71歳になると述べた。ラガルドは来年ECBを離れる予定であることを確認したが、それが2027年10月までの任期を全うすることを意味するかどうかは明言しなかった。