モルガン・スタンレー、日本と欧州の株式投資機会を指摘

モルガン・スタンレーのアンドリュー・スリモン氏は、日本と欧州の投資機会を強調し、欧州防衛を一つのセクターとして挙げた。

スリモン氏によると、これらの市場が頻繁な業績下方修正により米国に劣後するという見方は変わり始めている。

モルガン・スタンレーが日本と欧州に何を見ているか

CNBCのSquawk Box Asiaに出演したモルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメントのマネージング・ディレクター兼シニア・ポートフォリオ・マネージャーであるスリモン氏は、日本の年初来の上昇を上方修正された収益予想によるものとした。

「多くの企業が収益見通しを上方修正し始めているのを目にしており、それが今年の日本株市場が好調な主な理由だと思います」とスリモン氏は述べた。

日経225のパフォーマンスは日本株の強さを反映している。9月18日時点で、同指数は年初来約25.4%上昇したが、6月のピークからはほぼ12%下落したままである。

スリモン氏は、欧州の防衛セクターは投資機会だが唯一のものではないと指摘した。同氏は銀行株を挙げ、STOXX Europe 600 Banks指数が今年約18.87%上昇するなど好調であると強調した。

スリモン氏によると、株式は現在、収益予想の修正に示された成長に反応しており、2026年とそれ以前の年の間の重要な違いを示している。

米国株に関して、スリモン氏は、少数のメガキャップが指数を牽引する狭い市場の広がりは必ずしもネガティブではないと述べた。9月16日、連邦準備制度理事会（FRB）は基準金利を25ベーシスポイント引き上げ、3.75％〜4％とし、2023年以来初の利上げとなった。

同氏は、利上げ当日の市場は5月と同じ水準だったと指摘した。

「それで市場はしばらくの間本当に足踏み状態でしたが、それでも収益予想の修正は上昇し続けています。上昇し続けています。だからこそ私は引き続き楽観的だと思います」と同氏は付け加えた。

同行のチーフ米国株ストラテジスト、マイク・ウィルソン氏は9月初めにより慎重な姿勢を示した。同氏は、原油価格が1カ月で120ドル以上に上昇すれば流動性が低下すると警告した。

モルガン・スタンレー、市場を上回った1年後に15銘柄中12銘柄を入れ替え

同行の株式ストラテジストも独自の米国株ピックを行っている。モルガン・スタンレーは、12カ月保有を目的とした銘柄群であるVintage Valuesリストを更新した。2026年版は2025年9月9日から2026年9月11日までに32.12%のリターンを達成した。

同じ期間にS&P 500は約19%上昇し、リストは1,316ベーシスポイント上回った。2027年版では、ストラテジストは50超のアナリストピックを15に絞り込み、前年からはAmazon、McKesson、Visaのみが残された。

新たに加わったのはAlphabet、Apple、Coca-Cola、Dynatrace、Eli Lilly、Equinix、Williams Companiesである。

15銘柄のうち60%が上位2つの品質階層に該当し、S&P 500の56%に対し高い。ほとんどのバリュエーション指標で、リストは市場全体に対してプレミアムで取引されている。

株式ストラテジストのミシェル・ウィーバー氏は、このリストには「アンチモメンタム」のバイアスがあると述べた。

「リストの銘柄は単に最近好調だった銘柄ではなく、アナリストが強いボトムアップの推進力を持つと特定したものです」とウィーバー氏はメモで述べた。

新たなピックの一部は今年、アンダーパフォームしている。9月21日時点で、Eli Lillyは約8%上昇し、S&P 500の13%上昇に遅れを取っている。

9月15日までに、Alphabetは10.5%上昇し、こちらも指数に遅れを取っている。Coca-Colaは目覚ましく、約28%上昇している。

この組み合わせは、リストが単に最近の勝者の選択ではないというウィーバー氏の見解と一致する。第3四半期の決算シーズン（10月20日のCoca-Colaの報告を含む）は、それらの個別企業の推進力が持続するかどうかの初期の兆候を提供するだろう。