NY連邦準備銀行、JPモルガンの償却後に銀行のプライベート・クレジット企業向け融資を精査

監督の監視が強化されれば、銀行はプライベート・クレジットの担保に対する融資においてより慎重になる可能性があり、ノンバンク貸し手への資金供給が制約され、それらに依存する中堅企業の借入コストが上昇する可能性がある。ノンバンク金融会社への多額の融資を行っている銀行は、今後の決算シーズンにおいて、開示や担保評価に関する追加の質問に直面する可能性がある。ソフトウェアローンリスクとAIによる混乱との関連は、テクノロジーセクターの弱さがクレジット市場に波及する新たな経路を開く。また、この見直しは、広範なリスク資産が国債の緊張に比べて楽観的に見える時期に行われており、プライベート・クレジットに問題の兆候があれば、クレジット・スプレッドへの圧力が強まる可能性がある。

Fedは、シャドウレンダーに提供された1.5兆ドル超の銀行融資の真の裏付けをウォール街に確認するよう求めている。

要約：

• Semaforによると、ニューヨーク連邦準備銀行は春以来、大手銀行によるプライベート・クレジット企業向け融資を精査している。
• 当局者はJPモルガン、ウェルズ・ファーゴ、バークレイズ、モルガン・スタンレーと会合を開き、エクスポージャー、リスク管理、担保の質に集中した。
• この調査は、一部にはJPモルガンが3月に行ったプライベート・クレジット企業向け融資の償却、特にAIの影響を受けやすいとみなされるソフトウェアローンに起因する。
• JPモルガンを含む一部の銀行では、レビューはすでに終了している。Fedと4行はコメントを拒否した。
• ノンバンク機関向けの銀行融資は、2016年の約3000億ドルから1.5兆ドル超に増加し、全銀行融資の約11%を占めている。
• これらの訪問は、4月にFedが銀行にエクスポージャーデータを要請した後に行われ、同時に財務省は保険会社に質問を送った。

Semaforの報道（有料記事）によると、ニューヨーク連邦準備銀行は、一部の大手銀行がプライベート・クレジット企業に対してどの程度エクスポージャーを持っているかを調査しており、規制当局が金融システムで最も急速に成長している分野の一つにより注意を払っている兆候である。

春以来、Fed当局者はJPモルガン・チェース、ウェルズ・ファーゴ、バークレイズ、モルガン・スタンレーと会合し、プライベート・クレジット貸し手への総エクスポージャー、リスク管理手順、融資を支える担保の質について詰め寄ったと報告書は述べている。JPモルガンを含む一部の銀行では、レビューはすでに終了している。Fedと4行はコメントを拒否した。

この調査は、一部にはJPモルガンが3月にプライベート・クレジット企業向け融資、特にAIによる混乱にさらされているとみなされるソフトウェア企業向け融資の価値を引き下げた措置によって引き起こされた。これらの融資はプライベート・クレジットファンドが銀行融資を確保する際の担保として機能するため、償却により貸し手自身が利用できる資金が減少した。

銀行とノンバンク貸し手との間のつながりの規模が、この注目を説明している。Semaforの報告によると、ノンバンク金融機関向けの銀行融資は、2016年の約3000億ドルから1.5兆ドル超に拡大し、全銀行融資の約11%に達している。

これらの訪問は以前の措置に続くものである。4月、Fedは大手銀行に対し、プライベート・クレジット企業へのエクスポージャー、特にこれらのファンドが銀行からどれだけ借り入れているかについて詳細を要請し、セクターの緊張と感染の可能性を評価しようとした。一方、財務省は保険会社にプライベート・クレジット投資について質問した。当時、約1.8兆ドルと評価されていたプライベート・クレジット業界は、増加する償還請求と不良ローンの問題に直面していた。

他の規制当局も監視を強化している。米証券取引委員会（SEC）は最近、プライベート資産の評価に関するガイダンスを公表し、一方、欧州中央銀行（ECB）とイングランド銀行（BOE）は、プライベート・クレジットの脆弱性と評価方法に関する独自の調査を拡大している。

このレビューだけでは監視対象の銀行における損失を示すものではないが、監督当局がプライベート・クレジットの状況がさらに悪化した場合でも担保評価とリスク管理が健全に維持されるという強力な証拠を求めていることを示唆している。