10月最終の米工場景気指数、速報値56.0から54.9に低下

• 10月の速報値は56.0だった。
• 9月の最終PMIは55.9だった。

S&Pグローバルが報告した2026年10月のデータ：

• 製造業PMIは現在54.9で、55.9（52か月ぶりのピーク）から低下した。
• 雇用は2021年4月以来の最大の拡大を記録した。
• 販売価格は2022年9月以来の最も速いペースで上昇した。
• サプライヤーへの納期は2022年8月以来のどの時点よりも延びた。
• 新規受注の伸びは3月以来の低水準に鈍化した。
• 輸出受注は2025年6月以来の小幅な増加となった。

米国の工場生産は10月も着実に伸びたが、ペースは緩やかだった。S&Pグローバル製造業購買担当者指数は9月の55.9から54.9に低下したが、50.0の成長ラインを15か月連続で上回った。生産と新規受注の伸びは減速した一方、輸出は根強い関税の障害にもかかわらずようやく上向いた。

インフレは引き続き主要な懸念材料だ。エネルギー、輸送、金属への支出増加が関税と供給逼迫と相まって、工場出荷価格の上昇を2022年9月以来で最大に押し上げた。サプライヤーは需要に追いつけず、特にAIデータセンター建設に関連する製品で顕著だった。納期の長期化と受注の膨張がバックログ（受注残）を積み上げ、製造業の雇用は2021年4月以来で最も活発に拡大した。

S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスのチーフ・ビジネス・エコノミスト、クリス・ウィリアムソン氏は次のように述べた。

「米国の工場は10月も力強い拡大を報告し続け、2022年初頭以来の最高の成長局面を維持した。この好転はまた、パンデミック時に見られた需要急増の時期以来となる5年半ぶりのペースで雇用を生み出している。しかし、成長痛は明らかであり、サプライチェーンの混乱の中で、特にAI関連の商品や機器への強い需要に工場が応えきれずに苦労している。出荷や物流の問題にしばしば関連する納期の遅延は、2022年以降のどの時点よりも広範囲に及んでいる。需要が供給を上回ることが多いため、生産者は特にエネルギー関連投入材について、より高いコストを顧客に転嫁できるようになってきている。その結果、10月は製造業者の販売価格インフレが再び上昇し、2022年9月以来で最も急激な伸びとなった。このような工場出荷価格の急激な上昇は、今後数か月で必然的に消費者に波及し、インフレをFedの目標を大きく上回る水準に維持し、政策担当者にさらなる利上げを求める圧力を強めるだろう。」

要するに、ペースは減速したものの、数字は依然として堅調だ。力強い雇用と販売価格の上昇の組み合わせは、Federal Reserveの金融緩和の余地を縮小させる可能性がある。この組み合わせは通常、ドルと米国債利回りを押し上げる一方、支出の増加は企業利益の重荷となる可能性がある。それを補う要因は新規受注の伸びの弱さだ。一部の顧客は価格水準を確保するために受注を前倒ししている。重要な疑問は、その購入の波が引いた後も基礎的需要がどれだけ続くかだ。

レポートの背景：S&Pグローバルは毎月、工場に生産、受注、人員、サプライヤーの出荷、在庫について調査している。50を上回る数値は景況感の改善を示し、50を下回る数値は悪化を示す。市場参加者はまた、インフレの早期警告として価格サブ指数にも注目している。

ISMの工場PMIは午前10時に発表予定で、予想は54.5、前月は4.5だった。

米ドルは北米市場で一進一退となっている。株式は上昇しており、

• Dow industrialsは1.07%上昇、
• S&P indexは0.60%上昇、そして
• Nasdaq compositeは0.77%上昇。

米国債利回りは概ね低下している。10年債は4.5ベーシスポイント低下し、4.883%となった。この利回りは以前、5.36%の高水準を付けていた。