10月のISM製造業PMIは55.5に上昇、予想を上回る

• 指数は前回調査で54.5だった。

この報告書では以下の主要数値が示された。

• 総合の製造業PMIは55.5となり、コンセンサス予想の54.5および前回の54.5を上回った。

• 支払い価格指数は75.2となり、77.9から低下し、予想の77.5を下回った。

• 雇用サブ指数は52.7から52.4に低下したが、予想の52.0は上回った。

米国の製造業の成長は10月にペースを上げた。ISMの主要指数は前回の54.5から55.5へ上昇し、横ばいを見込んでいた予想を上回った。このセクターは現在、10カ月連続で拡大圏（50超）にとどまっている。生産活動は2021年11月以来の最高水準に達した。

内訳は、生産の持ち直しと在庫積み増しへの回帰を示した一方、新規受注は小幅な改善にとどまった。価格指標は予想以上に低下したが、高い水準を維持した。雇用は引き続き増加したが、伸び率は低下した。

9月との月次構成項目の比較：

• 新規受注は55.5となり、9月の55.3と比較した。

• 生産は前回の56.7から59.0に上昇した。

• 雇用は52.7から52.4に低下した。

• サプライヤー納期は59.0から59.1へと長期化し、投入財の到着までの待ち時間が長くなったことを示した。

• 在庫は48.6から51.4へと反発し、再び拡大圏に戻った。

• 顧客在庫は41.6で横ばいとなり、低水準にとどまった。

• 投入価格は77.9から75.2へと後退した。

• 受注残は56.4から54.6へと縮小した。

• 新規輸出受注は50.9から51.2へと小幅に上昇した。

• 輸入指数は51.0から52.9へと上昇した。

注意を促すのは企業景況感で、主要指数の改善にもかかわらず3カ月連続で低下した。ISMは、受け取ったコメントの66%が否定的で、34%が肯定的だったと報告した。否定的なコメントのうち、価格変動は62%、納期長期化は41%、関税は25%、イラン戦争は21%が挙げられた。多くの回答者がこれらの問題のうち複数を挙げた。

データセンター、半導体、防衛、インフラなどの分野では強い需要が報告されたが、それには供給不足とコスト上昇が伴っていた。他の生産者は、慎重な顧客と先行き受注の見通しの弱さを挙げた。追跡対象の業種のうち、12業種が成長、3業種が縮小し、製造業の上位6セクターのうち5セクターが拡大を示した。

データをざっと見ると、強いヘッドラインと心強い生産の上昇が示されている。それでも、新規受注はほぼ変わらず、受注残の積み上がりペースは鈍く、PMI上昇の一部は在庫と納期長期化によるものだった。これは、表面的な数字だけが示すほど強固な基盤ではないことを示唆している。Federal Reserveの観点からは、安定した拡大は急速な利下げに反対する材料であり、支払い価格の低下はインフレ懸念にいくらかの安心感をもたらす。この報告書は通常、成長ストーリーを通じてドルと債券利回りを押し上げるが、軟調な価格データがその効果を和らげる可能性がある。

Institute for Supply Managementの製造業PMIは、製造業の購買・供給責任者の間の景況感を測る月次指標である。50を上回る数値は拡大を示し、50を下回ると縮小を示す。価格構成項目は、投入コストの上昇がどの程度広範囲に及ぶかを追跡するものであり、インフレ率そのものを示すものではない。サプライヤー納期指数の解釈には注意が必要だ。50を上回る数値は納期が遅くなっていることを示し、これは旺盛な需要または供給制約を示す可能性がある。