金利上昇と原油高が株式を圧迫、パネルは戦略で分裂

株式市場は金利上昇と原油価格上昇による圧力を受けており、CNBCの投資委員会の専門家たちは最善のアプローチについて意見が分かれている。Steve Weissは現金に移行しつつあり、Jim Lebenthalはフル投資を維持している。

同委員会はCNBCのHalftime Reportのマネーマネージャーで構成されており、米国債利回りとブレント原油がともに上昇する中、ポートフォリオをどう調整するかを議論した。

金利上昇と原油価格上昇が株式に与える影響

月曜日、10年物国債利回りは5.27%でピークに達し、2007年以来の水準となった。一方、世界の原油ベンチマークであるブレント原油は1バレル105ドル超で取引された。

株式はこの組み合わせから3種類の圧力に直面している。

• バリュエーション: 利回りが高くなると債券の魅力が増し、投資家が将来の企業収益に対して支払う額が減少する。
• 金利に敏感なセクター: 不動産、公益事業、一般消費財、金融株は、借入コスト上昇の影響を最初に受けることが多い。
• インフレ: 高額なエネルギーは、連邦準備制度理事会（FRB）に長期間にわたってより引き締め的な政策を維持させる可能性がある。

投資委員会の現在のポジション

これらの要因により、CNBCの投資委員会は厳しい株式市場を乗り切るために、ポートフォリオで様々な行動を取るようになった。Weissはシスコ（CSCO）を売却し、メタ・プラットフォームズ（META）のポジションを縮小した。現在、現金を約25%保有しており、その割合が増える可能性があると示唆している。

メタ株は月曜日に4.8%下落したが、前週にはほぼ13%上昇していた。

「しかし、見てください、10年物利回りが下がる理由はありません。」

Short Hills Capital Partnersの創設者兼マネージング・パートナーであるSteve WeissがCNBCに語った。

彼は10年物利回りのサポートレベルを5%とみており、6%への明確な上昇余地があると見ている。

Weissによると、原油が高止まりしている限り利回りが低下する理由はなく、イランには原油価格を上昇させ続ける強いインセンティブがある。彼は、株式が明らかな割安感を示さない限り、現金を株式に投資する理由はないと見ている。

Cerity PartnersのLebenthalは異なる見解を持ち、利益が株式を押し上げ得ると主張している。同氏は、市場の予想利益倍率が今年に入って約22倍から18.5倍に低下したと指摘する。それでも、利益成長がそのバリュエーションを支えていると主張する。

別の委員会メンバーは、不動産、公益事業、一般消費財、金融における明確な下降トレンドを指摘した。その人物は、多くの中間選挙前に原油価格の下落を予想していたと述べた。

状況を変える可能性のあるもの

原油は依然として主要な変数であり、ホルムズ海峡の再開に向けた努力は合意に至っていない。それでも、原油の下落は緊張を緩和する可能性がある。

Turtle Creekのストラテジスト、David Spikaは、原油が下落し続ければ、株式は年末までに5%から10%上昇する可能性があると予測している。FundstratのTom Leeは、借入コストの上昇は弱い企業により大きな打撃を与えると主張している。

今後の決算シーズンは、利益成長が5%超の10年物利回りに対抗できるかどうかを決定するだろう。