Rosneft、ウクライナ攻撃リスクで製油所修理を数日から数か月に延長

長期停止の主な影響は、原油そのものではなく、精製石油製品にある。閉鎖が長引けばロシアの処理能力がより長く遊休化し、北半球で冬の暖房シーズンが始まり中間留分市場が逼迫するちょうどその時期に、ディーゼルとガスオイルの輸出制約が維持される。この力学は海外でのディーゼルクラックスプレッドと精製マージンを押し上げる。ロシアの製油所処理量の減少は一般に輸出用原油を多く放出し、原油市場の供給影響を部分的に相殺する。しかし、$113近辺で取引されているブレント原油は、米国がイランに対して新たに攻撃を行う可能性に、はるかに大きな影響を受けている。米国の家庭にとって、この見通しは、中間選挙を前に現在1ガロン約$6.30となっているディーゼル価格の急落をさらに起こりにくいものにしている。

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以前：

• トランプ大統領、中間選挙12日前にガソリン価格の痛みを受け石油に国防生産法を発動

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Rosneftは、製油所が再び即座に標的にされるならば修復に利点はないと見ており、同国の燃料輸出能力が数週間ではなく数か月にわたって削減されたままになる可能性を示唆している。

要約：

• Bloombergによると、Rosneftはその施設のほとんどで、修理プロセスを意図的に遅らせ、作業を数日から数か月に延長している。
• 攻撃から数週間以内に再稼働した施設は、修復作業が終わりに近づいた矢先に再び攻撃を受けた。
• 同社幹部は、財政的負担を維持できないと私的に述べており、さらに数か月の紛争が続けば同社に重大かつ永続的な損害を与える可能性があるとしている。
• ゼレンスキー大統領は先週、製油所攻撃の一時的な停止を解除し、同日にウクライナのドローンがリャザン製油所を攻撃した。
• 製油所の停止により、モスクワは数か月間ディーゼル輸出に上限を設けざるを得なくなり、10月上旬には海上燃料輸送量が急減した。
• この状況は、トランプ大統領が仲介した協定に基づいてロシアが行うことができるディーゼル供給について不確実性を高めている。

Bloombergが報じるところによると、同国最大の石油会社であるRosneftは、損傷した施設の大半で修理作業を数日から数か月へ意図的に延長している。ウクライナのドローンによる製油所の繰り返しの攻撃は、損傷と再建のサイクルを経済的に成り立たなくしている。

この報道はさらに、攻撃から数週間以内に再稼働したいくつかの施設が、修復作業がまさに終わろうとする時期に2度目の攻撃を受け、投資の価値を台無しにしたと付け加えている。Rosneftの経営陣は、長期的には費用を持続できないと私的に警告しており、戦争があと数か月続けば、企業に重大かつ永続的な損害をもたらす可能性があるとしている。

この戦略変更は、キーウがロシアの製油所への攻撃を再開してから数日後に行われた。トランプ大統領は10月11日にロシアとウクライナの間のエネルギー停戦を発表し、ウクライナは3日間製油所への攻撃を停止した。その中断は、ゼレンスキー大統領によって10月15日に終了され、彼はFinancial Timesに対し、ロシアがウクライナのエネルギー網への攻撃を継続したことを受けて、製油所への攻撃制限が解除されたと述べた。同日、ウクライナのドローンがリャザン製油所（ロシアの原油処理能力の約5%を占めるRosneft施設）で火災を発生させた。

全体の損害は大きい。ウクライナ国防省は今月初め、独立した検証はできないとしつつ、攻撃によってロシアの製油所能力の約半分が停止したと述べた。Goldman Sachsは、ロシアの製油所の停止規模が前年同期的な水準を1日あたり約300万バレル上回っていると試算している。ディーゼル輸出が国内市場を守るために数か月間制限された中、モスクワは10月上旬の最初の10日間に海上燃料輸送量が1日あたり約98万バレルにまで落ち込んだと、BloombergのVortexaデータ分析に基づき報じられたが、その後一部の制限が緩和された。

Rosneftのアプローチの影響はロシアの国境を越える。世界のディーゼル供給は、イランとの紛争、中東のエネルギーインフラへの攻撃、ホルムズ海峡の混乱による既存の圧力に直面している。米国では、中間選挙が近づく中、ディーゼル価格は1ガロンあたり$6を超えて推移しており、White Houseは価格を引き下げるための一連の取り組みを試みてきた。これには、モスクワが当初約30万トンのディーゼルを供給することに合意し、その後量を増やすという協定が含まれる。アナリストは、当初約束された量は米国の需要の2週間未満に相当し、Rosneftの製油所の継続的な停止は、追加のバレルがどこから来るのかについてさらなる疑問を提起していると指摘している。

修理ペースの遅延は、ウクライナの軍事作戦の財務計算も変える。キーウは、石油収入がロシアの戦争資金の主な源泉であると主張している。Rosneftが迅速な再建を行わなくなったことで、プラントの停止はおそらく長期化し、各攻撃はより長期的な影響をもたらすだろう。今後の重要課題は、ワシントンがキーウに攻撃停止を再度求めるかどうか、そして冬の燃料需要シーズンが近づく中、ロシアの製油所能力をどこまで守ることができるかである。