S&P 500、過去20暦年のうち16年でインフレを上回る

S&P 500は2026年に13.5%上昇し、7月までの1年間の米国消費者物価の3.4%上昇を上回った。

このパターンはより長期間にわたって続いている。数字は、同ベンチマークが過去20暦年のうち16年で米国のインフレを上回ったことを示している。

S&P 500のインフレに対するパフォーマンス

2025年、S&P 500は2.70%のインフレを考慮した後、14.76%の実質リターンを生み出した（The Kobeissi Letterによる）。同ベンチマークはその前の2年間も大きな実質リターンを記録し、2024年に21.47%、2023年に22.11%上昇した。

「株式は歴史的にインフレに対する最良のヘッジの一つである」とKobeissi Letterは投稿で述べた。

この実績は見た目ほど強くない。S&P 500は2008年、2011年、2018年、2022年にインフレを下回った。

その4回のうち3回では、年間インフレ率は3%未満で終わった。2008年12月、消費者物価は前年同月比わずか0.1%上昇したが、S&P 500は2008年に37%下落した。

2022年のケースは際立っていた。Bureau of Labor Statisticsは12月時点の消費者物価の年間上昇率を6.5%と記録した。S&P 500は18.11%下落し、約23%の実質損失を生み出した。

20年間のうち、12月のインフレ率が4%を超えたのはわずか3年だった。S&P 500は2007年と2021年にはインフレを上回ったが、2022年は上回らなかった。最高の実質リターンは2013年で、指数は30.42%上昇し、インフレ率は1.5%だった。

AI収益が実質リターンを支える

収益が2025年の上昇の大部分を牽引した。First Trustによると、S&P 500の17.9%の総リターンのうち13.5パーセントポイントは、1株当たり利益の増加に起因する。

この市場の強さは前例がない。

S&P 500は22営業日連続で少なくとも-1.0%の下落なしで取引されている。

さらに、ボラティリティ指数である$VIXは18営業日連続で16ポイント以下で終値をつけている。

金曜日、$VIXは14.4で終了した…

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) August 30, 2026

FactSetによると、アナリストは2026年第3四半期の前年同期比28.2%の利益拡大を予想し、通年では31.2%の成長を見込んでいる。

拡大は一部の企業に限定されている。5月、Goldman Sachs ResearchのBen Sniderは、AIインフラの恩恵を受ける企業が今年の指数の利益成長の約半分に貢献すると予想されると指摘した。また、市場の幅の縮小を警告指標として挙げた。

この10年間のS&P 500トップ10銘柄のうち9つは、同じAIインフラ構築に関連している。Nvidiaが13,000%超の上昇でトップに立っている。

インフレは春以降緩和している。消費者物価は5月に前年同月比4.25%上昇した後、7月までに3.4%に低下した。