力強い工場生産と低調な小売売上高がBoJにまちまちの経済シグナルをもたらす

シグナルが相反する方向を指している中、Bank of Japanは混在したデータ状況に直面し、政策発表と四半期のOutlook Reportの前では円と国債の反応が抑制される可能性が高い。楽観的な生産動向は産業輸出企業に追い風を提供する。一方、小売支出の低下が続けば、消費者向け銘柄に圧力をかける可能性がある。メーカーは当面、上昇したエネルギーコストを気にしていないようだが、イランの紛争により原油価格がさらに上昇すれば、企業の利益幅と家計の予算の両方が圧迫されるだろう。

これまで:

• 東京の10月のインフレ率は2.8%に達し、コンセンサス予想の2.7%を上回った。

今後の予定:

• 今度のBoJの決定では、1.25%での据え置きの可能性が優勢だが、より高いインフレ目標への推進と反対意見のリスクが議題に上っている。

日本産業は加速している一方、消費者は後退しており、中央銀行に多忙な発表日にさらなる混在した指標をもたらしている。

ポイント一覧:

• 9月の工場生産は前月比2.2%上昇し、中央推定値の1.3%を上回り、8月の2.4%減少から回復。
• 前年比では生産は1.9%増加し、1カ月前の2.7%ペースから減速。
• メーカーは10月の生産が5.1%跳ね上がると予測し、前月の3.1%予想から上方修正され、その後11月に0.8%上昇。
• 小売売上高は前月比0.7%減少し、2カ月連続の減少を記録。
• 小売売上高は前年比2.3%増加したが、コンセンサス予想の3.3%と前月の2.9%の両方を下回った。
• これらの数字はBoJの金利発表の直前に入っており、1.25%での据え置きが広く予想されている。

日本の鉱工業生産は9月に急上昇し、市場予想を上回った一方、小売売上高は予想を下回るパフォーマンスを記録した。このデータは、金曜日遅くに政策金利の決定を発表する準備をしているBank of Japanに、経済の矛盾した見方を提示している。

前月比で鉱工業生産は2.2%上昇し、Reutersの中央予想1.3%を楽に上回り、8月の2.4%減少の大部分を取り戻した。年率は1.9%となり、前月の2.7%から減速した。

メーカーは顕著に楽観的な見通しを示している。Ministry of Economy, Trade and Industryが調査した企業は、10月の季節調整済み生産が5.1%急増すると見込んでおり、1カ月前に推定した3.1%増を大幅に上回り、その後11月に0.8%増加するとしている。これらの目標を達成すれば、工場生産は年末に向けて確実な押し上げとなるが、このような予測は実際の生産データが利用可能になると頻繁に調整される。

消費者支出は弱い絵を示した。小売売上高は8月比0.7%減少し、2カ月連続の減少となり、以前の1.2%減少に続いた。前年比では2.3%増加したが、予想の3.3%に届かず、8月の2.9%ペースから減速した。

この堅調な製造業と軟調な消費の乖離は、中央銀行の分析で強調されると予想される。政策担当者は金曜日に政策金利を1.25%に維持すると予測されており、市場参加者の注目は12月のさらなる利上げの兆候に固定されている。健全な工場統計と生産予測の上方修正は、経済が追加の金融引き締めに耐えられるという議論を強化する傾向がある。逆に、小売活動の減速は、家計がコスト上昇に圧迫されていることを示している。

このデータは東京の10月のインフレ数字と同時に到着し、コア消費者物価が予想とほぼ一致していることが明らかになった。BoJの四半期Outlook Reportは金曜日遅くに発表される予定で、その理事会が経済成長と物価圧力に関する現在のシグナルをどのように評価しているかについて洞察を提供する。